近期完成披露的券商集合理財2012年度四季報顯示，券商集合理財在去年年末明顯調倉，金融、電力等周期類板塊成為券商資管去年年底的重倉股。同時，前一季度被券商集合理財集中持有的消費類板塊出現分化，白酒股持倉市值明顯減少，而電器制造及醫藥板塊等則在券商資管重倉股名單中逐步增加。

數據統計顯示，截至去年年末，券商集合理財產品共持有548只個股，較上期減少80只。其中合計持有市值過億元的個股60只，較上期減少16只，顯示券商集合理財產品持股較上期更為集中。

在本期券商集合理財前十大重倉股中，銀行、證券、保險等金融板塊個股成為主力板塊。中國平安、興業銀行、中信證券等三只個股上榜，合計持倉市值13.43億，占前十大重倉股持倉市值的28.7%。

同時，電力行業的華電國際及中國水電合計持倉市值9.7億，家電制造行業的格力電器及青島海爾合計持倉市值8.65億元，成為另外兩個獲券商集合理財集中看好的板塊。而前一季度券商集合理財重倉股中，貴州茅臺、格力電器等5只大消費概念個股占據了半壁江山，成為當時券商資管的絕對主力板塊。

分析人士表示，上述重倉股的板塊分布變化反映了券商資管對實體經濟復蘇態勢不斷明確的基本判斷。持倉重心也隨之從防御功能較強的消費類板塊向更早分享經濟復蘇紅利的周期類板塊切換。

本期券商集合理財前三大重倉股分別為恒瑞醫藥、華電國際、格力電器。其中華電國際異軍突起，在上期季報中無券商集合理財持有，而本期則大幅增加至20只產品持有市值6.05億元。

此外，恒瑞醫藥被持有市值由1.71億元增加至6.08億元。格力電器持倉排名由第二位下降至第三位，持有市值5.28億元，較上期減少5600萬。

華電國際主營火力發電，受制于三季度火電發電量的下降和煤價短暫的企穩反彈，其前三季度盈利低于市場預期。但多家券商認為，隨著去年四季度宏觀經濟的逐步復蘇，公司發電量有所恢復，同時動力煤價格持續回落，入爐標煤成本也降到全年最低，預計其尚未披露的四季度業績有望出現大幅提升。

同時值得注意的是，本期曾在去年尤其是去年上半年幫助多只券商集合理財實現超額收益的白酒股遭遇普遍棄守。五糧液持倉市值由上期的5.84億元銳減至本期不足4000萬元。而貴州茅臺雖然依舊出現在前十大重倉股中，但其持倉市值已從上期的8.54億元減少至本期的4.92億元，股數則由上期的448萬股減少至本期的235萬股，持倉市值及股數皆接近腰斬。