每經編輯｜每經記者 梅俊彥 發自深圳    

每經記者 梅俊彥 發自深圳

昨日（1月29日），有報道稱，中國銀行間市場交易商協會 （以下簡稱交易商協會）常務理事會可能從下周一開始取消信用債發行價格的點差保護。不過，該消息尚未得到交易商協會證實。

據《每日經濟新聞》記者了解，交易商協會每周一下午例行公布短融、中票的定價估值，主承銷商依據該估值定價分別加一些基點的點差，確定信用債的發行利率。

一位銀行間資金交易員對《每日經濟新聞》記者表示，這實際上是為了保證承銷商的收益，活躍債券市場。

“比如說交易商協會的定價估值是3%，有10個基點的點差，這就意味著發行人要以3.1%的價格給承銷商，最后承銷商可以3%的價格賣掉。”上述交易員表示。

一位債券分析師對 《每日經濟新聞》記者表示，點差保護的道理跟“打新股”類似，新債一二級市場有價差能夠讓承銷商有更多動力去做新債。

“點差保護剛出來的時候，承銷商是非常積極的。隨著債券市場的發展，發行價格逐步透明，加上交易商協會的一些控制，實際點差由原來的幾十個基點壓縮到幾個基點。可能考慮到這個，交易商協會覺得是時候取消了。”一位資金交易員指出。

據上述報道，下周一開始，交易商協會將只例行公布短融、中票的定價估值中樞，不再公布定價估值中樞上的具體保護點差。具體實施方案可能還包括若定價估值的報價機構的報價超過估值20個基點，將被要求向交易商協會遞交說明。

“剛開始取消，這種點差的動力肯定還是存在的，未來是否會消失還是需要時間去觀察。總的來說，這樣一來能夠使得發行人在價格上有更多的選擇空間。”一位債券分析師對《每日經濟新聞》記者表示。

哈爾濱銀行分析師崔小龍對《每日經濟新聞》記者表示，“取消點差保護，是利率市場化進程的進一步深化。市場有了自己的定價規則，就不需要這個點差來保護承銷商了。”

統計數據顯示，2012年全年，市場共發行企業債484只，發行規模達到6499.31億元。有消息指出，2012年前11月，經交易商協會注冊發行的非金融企業債務融資工具年度發行量近2.5萬億元。

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