從近期公布的一系列2012年經濟數據看，經濟溫和復蘇態勢繼續被驗證和確認，產業規劃陸續出臺也對相關板塊形成提振。經濟回暖和政策紅利鑄就的本輪反彈根基依然堅實，“中場休息”后有望繼續展開“春季行情”。

就先行指標PMI而言，在伴隨旺季因素出現持續反彈后，2012年12月中國制造業采購經理指數(PMI)環比持平。歷史數據顯示，12月為制造業傳統淡季，當月制造業PMI表現往往較疲弱。以剔除季節性因素的中國制造業PMI趨勢項看，依然延續企穩回升態勢。12月“PMI新訂單-PMI新出口訂單”環比顯著上行，折射出內需對經濟增長推動作用繼續增強，有利于A股運行基調繼續向好。

2012年12月外貿數據顯著改善。其中，進口同比增速達近半年來高點，出口同比增速較11月大幅加快逾11個百分點。盡管前者在一定程度上緣于2011年同比低基數效應，而后者與12月出口企業集中報關有一定聯系，但這并不妨礙對外貿階段性回暖判斷及對A股相關板塊正面提振。

就最新公布的2012年12月貨幣增速看，M1同比增速顯著上行，M2同比增速則微幅回落，“M1-M2”環比回升。由于“M1-M2”能表征存款活期化傾向，反映企業經營活力，歷史上多次與大盤拐點重合，因此，不論從數據含義還是歷史規律看，該指標反彈都有望對A股構成支撐。

值得一提的是，1月11日公布的2012年12月CPI增速超出市場預期，成為股指橫盤多日后回調的導火索。實際上，導致CPI增速超預期走高的關鍵因素是雨雪天氣推高食品價格，非食品價格依然穩定。這意味著，在季節性因素消退后，通脹將回歸平穩是大概率事件。在CPI漲幅反彈至3%、PPI漲幅反彈至1%前，投資者不必擔憂通脹對政策約束的出現。鑒于“豬周期”在2013年下半年才可能再度步入上升軌道，因此，至少在2013年二季度前，貨幣政策環境仍將有利于A股市場。

2012年12月PPI環比小幅回落，略低于市場預期，進一步驗證淡季因素對需求制約。不過，PPI同比增速依然延續反彈趨勢。一般而言，產成品庫存被動回補緣于需求回暖，主動補庫存則需看到產品價格回升。目前，PPI同比增速已持續回升三個月，這有望賦予企業回補產成品庫存的動力。盡管中期受制于L型需求，庫存回補空間有限，但一季度補庫存邏輯和事實仍將成立，有望為“春季行情”鋪好溫床。

需要指出的是，2013年1-2月經濟數據將在3月累計公布。這也就意味著，1月經濟運行情況無法及時從宏觀數據獲得。因此，經濟復蘇態勢在1-2月也無法被“證偽”。換言之，至少在3月前，市場對經濟復蘇良好預期和憧憬不會被數據澆滅。

在數據持續驗證經濟溫和復蘇同時，政策紅利在不斷釋放。從大力推進城鎮化到IPO在審企業財報專項檢查，從生物產業規劃到新能源產業扶持，政策暖風掀起A股結構化浪潮，個股炒作熱情持續高漲。即使在滬綜指下跌40點的11日，依然有近30只非ST股漲停。隨著經濟數據步入空窗期，政策利好對市場正面刺激作用將更顯著。

在逾300點上漲后，市場確實存在回調整理需求，只有通過充分換手吸籌，才能對2300點展開新一輪進攻。就目前經濟運行、政策環境和市場情緒看，反彈根基依然堅實。如果說2012年12月是最好的“冬播時機”，那么當前可能正在迎來“春季行情”的“補種”機會。