每經記者 鄢銀嬋

旅游地產仍備受上市公司青睞。近日，世紀游輪(002558.SZ)發布公告稱，將投資3000萬元設立重慶御輝地產開發有限公司，開拓旅游地產業務。

有券商人士認為，世紀游輪進軍旅游地產源于其業績的下滑。受困于國內游輪市場競爭加劇，該公司三季報業績低于預期，2012年第三季度歸屬母公司凈利潤為1954萬元，同比下降1.81%。

《每日經濟新聞》記者了解到，盡管旅游地產近年來頻受熱錢力捧，但國內諸多旅游地產項目投資收益卻不甚理想，僅主題公園便有70%仍在虧損，而國內一線房企在旅游地產上的銷售額也僅占投資比的6.5%左右。

重慶師范大學三峽旅游研究所有關人士表示，開發旅游地產形同于造城運動，需要高規格配套設施，對公司資金鏈有著極高要求，世紀游輪目前的資金量可能會比較吃力。

資產規模難抗旅游地產資金壓力

世紀游輪三季報顯示，2012年第三季度實現營業收入1.16億元，同比增長11.84%；歸屬于母公司的凈利潤1954萬元，同比下降1.81%，業績低于預期。

對于業績下滑，世紀游輪董秘、財務總監朱胤將原因歸結于2012年下水新船較多導致國內游輪市場競爭加劇，短期內供過于求，營業額減少。

《每日經濟新聞》記者了解到，世紀游輪2011年登陸中小板后，因頭頂“豪華游輪第一股”的光環，曾頻頻被投資者青睞。但由于其僅有游輪和旅行社兩項主業，而飽受利潤來源單一詬病。

11月16日，世紀游輪發布公告稱將投資3000萬元設立重慶御輝地產開發有限公司，開拓旅游地產業務。銀河證券分析師喬子涵認為，此項動作的目的便在于改善其業務上的單一。

分析人士認為，目前重慶旅游地產大受熱捧，已有長壽湖、金佛山等成功案例可借鑒，再加上世紀游輪對旅游行業已經有所涉足，進軍旅游地產并非大跨界。

不過令人憂心的是，面對動輒數十億元的旅游地產開發成本，世紀游輪則顯得有些捉襟見肘。

重慶師范大學三峽旅游研究所人士介紹，做旅游地產就是一個新的造城運動，教育、醫療、生活配套必須齊全，不能依托于城市原有的配套，投資旅游地產十分考驗開發商的資金鏈。

以重慶長壽湖為例，廣東富盈集團有限公司與重慶長壽區政府簽訂的投資協議顯示，富盈集團擬在長壽湖建一大型旅游綜合開發項目，投資額便高達30億元。而據《每日經濟新聞》記者統計，包括恒大、萬達等在重慶投資的旅游地產，額度均在10億元以上。

據世紀游輪三季報顯示，截止9月30日，該公司總資產為6.06億元，前三季度經營活動產生的現金流量凈額下滑至3158萬元。此外，世紀游輪自上市以來的募集資金4.5億元，目前僅剩1.25億元。

“新華聯用了150億元才得以開發了兩個旅游度假項目，要進軍旅游地產，世紀游輪目前的資產規模確實是個大問題。”喬子涵說。

此外，旅游地產對投資周期的嚴苛要求也令分析人士為世紀游輪擔憂。“住宅地產開發周期一般為2~3年，資金回籠較快，投入產出周期短，而旅游地產屬于后期盈利型，開發周期漫長，僅征地一項有時候就需要2年時間，在沒建成之前，開發商很難拿到實際收益”。

旅游地產收益風險高企

隨著2009年底海南國際旅游島規劃獲批以及國家將旅游作為重要發展產業寫入“十二五”規劃，旅游地產頻被熱錢追捧。

據重慶師范大學三峽旅游研究所有關人士介紹，中國是世界第四大旅游消費國，度假型置業需求更是以每年24%以上的速度增長，文化休閑旅游業已成為不少地方的支柱產業。

中房信集團統計數據顯示，截至今年4月份，全國旅游地產項目多達2226個，總規劃投資總額保有量為10991億元，共覆蓋85個城市和地區，西南地區的投資額為1740億元。

“從現有的市場數據分析，國內旅游地產項目的投資收益都不大理想，主題公園有70%在虧損。”上述人士表示。而據《每日經濟新聞》記者得到一份統計數據顯示，包括恒大、富力、龍湖、萬科等國內一線開發商在旅游地產上取得的成績也算不上優異，今年上半年的銷售收入僅占總投資額的6.5%左右。

世聯地產分析人士認為，在當前的環境下，投資旅游地產的條件并不成熟。“旅游地產對景區輻射范圍內的經濟環境和消費能力要求較高，這種放長線的投資模式需謹慎入市，如果不充分考慮地域特色和景區資源的成長衰落周期，就盲目進入，后期可能面臨巨大的系統性風險”。

更令分析人士憂心的是，盡管近年來重慶旅游地產倍受追捧，但世紀游輪沒有地產運作經驗，地產和旅游如何結合，都是極具考驗的難題。

同時，對于急于尋求盈利增長點的世紀游輪來說，在旅游地產緩慢的資金回籠速度以及龐大的開發投入需求的鮮明對比下，要依靠什么去培育這個市場而又不令投資者失望，顯然值得它好好思考。