A股市場周一小幅收高。上周五外圍股市跌勢一度打擊兩市股指顯著低開，但最新公布的財政數據顯示財政政策對經濟增長的支持力度上升，舒緩了投資者的擔憂情緒。

大盤低開高走有望結束調整，未來將再次面臨方向選擇？本期《投資論道》欄目特邀大同證券(博客,微博)首席策略分析師胡曉輝和金元證券北方財富管理中心總經理何旭共同分析后市。

胡曉輝（大同證券首席策略分析師）：周一大盤表現不溫不火。盡管股指低開高走小幅上揚，但兩市成交量沒有有效放大，盤中熱點比較散亂，午后的回升主要是靠地產股帶動。

從短期來看，預計大盤反彈大約能夠持續到本月底到下月初，從周期來看也差不多。但是滬指1999點肯定不是低點，因為第一，盡管經濟出現復蘇筑底跡象，但是從資金面來看，未來可能還會出現問題；第二，從美元角度來看，全球經濟的復蘇進程還比較漫長，美元在美國大選之后預計將重拾升勢，可能在外匯占款這一方面，資金會再度回流到發達國家；第三，從通脹角度來看，未來也可能出現反復，所以信貸還會繼續緊縮，明年經濟應該不會比今年好，所以滬指1999點肯定不是低點。

大盤維持箱體震蕩很困難，因為經濟調整一定要經過幾個過程，繁榮、衰退、蕭條再到復蘇。實際上2008年之前是繁榮，2008年之后是衰退，即將進入蕭條的時候，政府出臺4萬億政策給拉了起來。但經濟規律不可違，回頭補蕭條的課是可能的，所以一定要謹慎一點。

何旭（金元證券北方財富管理中心總經理）：目前大盤沒有值得擔憂的地方，無論從宏觀還是微觀，所以整個反彈趨勢肯定沒有結束。

滬指第一個反彈目標點位是2250點，因為整個經濟最壞的時刻已經過去，可能明年上半年還會有低點，但是這個低點應該不會低于今年三季度。縱觀一年半到兩年這樣一個經濟短周期，可能最壞時間已經過去，對應的大盤也應該出現一個100點到200點的反彈行情，這個預期并不是很高。

雖然上市公司三季報的業績情況相對而言可能比較糟糕，但可以期望明年二季度整個企業盈利情況能夠有一個比較明顯的改善，而凈資產收益率（ROE）改善將直接影響到市場估值往上走。所以整個反彈行情看到四季度中旬應該沒有問題。

但明年一季度預測值出來后，整個企業的盈利狀況如果還沒有改變，股指又會出現震蕩走勢，所以目前只能有所保留地看到2250點。

10月份以后市場一直持有的觀點就是，反彈必須先看到宏觀經濟的底部，而實際上三季度就是經濟底部。目前投資者情緒偏暖，所以反彈到2200點到2300點的行情看起來并不算很大。

（甘肅衛視《投資論道》欄目組整理）