雖然部分上市公司去年實行的委托貸款目前已出現風險，但在實業低迷及融資乏術的背景下，上市公司委托貸款事宜依然屢屢上演。據上證報資訊最新統計，今年下半年以來，至少50家上市公司發生委托貸款，既包括向子公司等關聯方拆借，亦包括向第三方借貸，年化利率水平差異較大，部分公司的委托貸款利率已高過主業毛利率。

在當前融資環境下，上市公司向控股股東等關聯方拆借資金，是最為常見的委托貸款情形。昨日，多家公司發布委托貸款公告，向大股東借用資金或向子公司提供資金。銀鴿投資(600069)擬向大股東銀鴿集團申請1億元委托貸款，期限1年；凌云股份(600480)向子公司廣州凌云提供委托貸款1000萬元，期限1年。

再往前追溯，今年下半年以來，至少有50家上市公司發生委托貸款業務，主要是公司與大股東等關聯方之間的資金拆借，金額大小不一。中國鋁業此前公告，將為所屬子公司及聯營（合營）公司提供委托貸款的額度增至不超過100億元，用于降低整體融資成本。航天機電(600151)控股子公司神舟硅業因生產需要，向關聯方上海航天技術研究院申請5億元委托貸款。

向獨立第三方企業的委托貸款更值得關注。據查，上市公司向第三方的資金拆借年化利率一般超過10%。例如，隆平高科(000998)向星沙產業基地提供委托貸款1.2億元，期限為1年，貸款年利率為11.2%；波導股份(600130)向淮安弘康發放5000元委托借款，期限為1年，年利率為15%；萬家樂子公司順特電氣分2次向大漢集團提供委托貸款2億元，期限為6個月，年利率11%；武漢健民(600976)將在1.5億元范圍內向共享置業發放貸款，年利率15%。

近期年利率最高的委托貸款發生于舜天船舶(002608)。9月21日，舜天船舶披露3筆委托貸款業務，公司擬委托銀行向全椒福爵貸款2800萬元，期限12個月，年利率18%；向瑞東建設委托貸款8500萬元，期限12個月，年利率18%；向福地房產貸款9000萬元，期限18個月，年利率18%。半年報顯示，由于船舶市場持續低迷，舜天船舶的銷售毛利率降至9.27%，而其賬面貨幣資金高達17.12億元。

上交所近期一份研究報告顯示，2011年末，滬市公司委托貸款余額為1087.54億元，其中向其控制的子公司提供委托貸款880.76億元，向非控制的參股、聯（合）營公司提供的委托貸款為64.66億元，向其他關聯方提供委托貸款為7.69億元，向外部第三方提供的委托貸款134.43億元。報告認為，公司貸給獨立第三方的委托貸款風險較難判斷，蘊含的回收風險值得關注。報告還提醒，上市公司過度迷戀委托貸款，容易造成經濟實體的空心化和虛擬化；對借方而言，高成本融資可能導致信貸風險。

事實上，委托貸款的風險已在部分公司身上顯現。香溢融通(600830)昨日公告，2011年3月29日，控股子公司香溢金聯向紹興水產發放委托貸款5000萬元，今年3月20日截止，但目前紹興水產息費已逾期3個月。半年報顯示，香溢融通向星裕置業、大宋控股等多家公司的委托貸款發生逾期，貸款資產中可疑類項目比重由年初的9.98%升至15.31%。新安股份(600596)則因一筆4500萬元的委托貸款，向法院提出對借款人正路集團的物業進行強制查封。