在群雄爭霸、定增股野蠻生長年代，至少涵蓋了51家專業股權投資機構的“天津系”，以6年295億元認購規模逐利163只次定增股而快速崛起，成為定增市場不敢小覷的力量。“不僅有顯著的專業取向、斬獲豐厚，而且弱市中，"天津系"對定增股依然保持進取投資，不愧是定增投資的主心骨。”業界評價中，“天津系”儼然機構關注的一個指標。

特色定增

關注穩健和成長性

295億元定增股認購規模的背后，“天津系”透露出明顯的專業投資取向。

“天津系”的“重口味”是鐘情中小板，注重成長性。數據顯示，在定增的163只個股中，有60只為中小板個股。身處“天津系”的博弘數君總經理劉宏表示：“除購買價格折扣之外，定增股的最大不同是公司會拿到一大筆新增資本，且對應著募投項目，因此定增股的表現將嚴重依賴于募投項目的情況。成長性是我們最終的選擇。”中小板中報業績顯示，部分公司成長性比主板的平均水平要高出15%以上，而資金投向往往和公司業績、成長性緊密關聯。“"天津系"的公司每年都會暗暗比較一下業績，有時候在同一個項目中會碰頭。”一天津系研究員這樣透露。記者發現，在很多個股中，出現了“天津系”集中持股的扎堆現象。2010年定向增發的天潤曲軸(002283)項目中，天津六禾碧云、天津景隆融尊、天津博弘數君、天津武科創盈聯股權投資基金等四家各持股780萬、191.18萬、790萬和860萬股。雖然倉位輕重不一，但對成長性有明顯認同感。而在民和股份(002234)、合興包裝(002228)、智光電氣(002169)、銀輪股份(002126)、德豪潤達(002005)、滄州明珠(002108)等個股中，紛紛出現集中持股。

此外，謀求穩健回報也是“天津系”側重的。從行業屬性看，汽車、港口、高速、醫藥、化工、商貿、電力、煤炭、水泥等傳統行業皆有覆蓋。而與此類似，記者也看到“天津系”再度扎堆。如連云港(601008)定增中，天津博弘數君、天津證大各投資1300萬和500萬元。與中小板公司不同，傳統行業的主板公司，上市時間長，管理團隊穩定。有參與投標者評價：“定增項目中公司凈資產在10來億的較多，定增規模一般13~14億左右，通常是現金認購，大筆認購資金交給成熟團隊，加上業務有基礎，當然有希望用資本砸出成長性。”

51家“天津系”成員公司在163只定增股中紛紛扎堆，295億資金平均下來，每一家單筆投資就高達1.94億。在定增界，這已是不小的單位投資量，“天津系”可謂出手不凡。

追溯“天津系”的由來

“天津系”非天津本地系，資金并非來源于行政天津區域。某種意義上，“天津系”是注冊在天津、匯聚了中國優質金融資本的機構投資者統稱。從公開信息看，“天津系”至少涵蓋了51家實力機構，除3家屬性產業資本外，其他48家均為私募基金、信托和股權投資公司。毫無疑問，大股東、機構投資者和自然人在6年多的定增市場馳騁，衍生出以地域、特色投資為代表的各種不同流派。“天津系”與中國天津濱海新區相伴而生，她的崛起正是6年定增市場蓬勃發展的見證。

2006年，中國天津濱海新區誕生之際，為開拓資金渠道大力發展濱海新區經濟，政府針對金融資本和股權投資出臺的稅收優惠和投資門檻拋出誘人條件。業內人士介紹，早期濱海在股權投資單個投資人募資門檻低至300萬，而同期，沿海和經濟發達地區的普遍在500萬到1000萬之間。這意味著，股權投資募資中，“天津系”不僅享受稅收優惠，而且募資對象更寬泛，募資難度更小，同時股權投資效率更高。在國內知名定增機構投資者中，除江蘇瑞華之外，定增股專業大戶如博弘數君、天堂硅谷、天津證大、六禾碧云、景隆融尊、東源股權投資等都紛紛在天津設立子公司。

“但前不久已經實行新老劃斷，”資深人士透露，“6月底后在天津濱海注冊的股權公司股權投資單個投資人募資門檻將提高到1000萬。”這意味著，天津的這一細分門檻已與深圳、北京等地趨同。伴隨定增市場6年多的發展，前“天津系”成員在享受到政策激勵后，已在金融業務和金融資本成長上領先于后來者。