每經記者 胡健 發自北京

2012年下半年，雖然中國經濟增長下行壓力加大，宏觀經濟當局若適當降息0.25個百分點，2012年的中國GDP增速仍可維持在8.01%的水平。

9月2日上午，廈門大學與經濟參考報在北京聯合舉辦“中國宏觀經濟高層研討會暨中國季度宏觀經濟模型(CQMM)2012年秋季預測發布會”，發布中國季度宏觀經濟模型(CQMM)2012年秋季預測報告如是認為。

上述報告稱，8%的經濟增長率是中國進入次高增長階段之后的正常增長率，不宜再度啟動大規模財政刺激計劃，否則將惡化地方政府的債務負擔。

基于CQMM課題組的預測表明：2012年下半年，由于歐元區經濟繼續低迷，中國的進出口增速有可能再次大幅度下滑，對中國經濟增長產生下行壓力。但是，宏觀經濟當局如果通過適當降息0.25個百分點并保持M2增長14%左右，同時輔之以適度的財政政策，第三、第四季度的經濟增長率將回到8%以上。

在發布會現場，廈門大學宏觀經濟研究中心副主任龔敏對《每日經濟新聞》記者表示，2012年的中國GDP增速仍可維持在8.01%的水平，CPI將回落至2.9%的較低水平。2013年的經濟增長率將回升到8.29%，CPI因此將有所上升，達到3.27%。

為回答關于世界經濟局勢進一步惡化是否會導致中國經濟進入螺旋形下滑軌道的擔憂，以及如果再度啟動大規模投資刺激政策將中國經濟帶來哪些影響，課題組進行了兩項模擬分析。

一是假定歐債危機發酵升級，2012年下半年歐元區經濟進一步減速。受此影響，2012年美國經濟增速下滑；同時，歐元對美元進一步貶值。如果人民幣對美元的匯率以及貨幣政策的實施依然維持基準模型中的假定，CQMM的模擬結果顯示：即使外部經濟情況繼續惡化，中國經濟增速進一步下滑的幅度是有限的。

如若如此，2012年GDP因此仍然能增長7.71%，2013年進一步下降至7.5%，分別比基準預測值下降0.31和0.79個百分點；2012年CPI漲幅將為2.69%，2013年進一步下降為1.84%。

由于下半年穩增長壓力劇增，各地紛紛推出上萬億的刺激計劃屢屢見諸報端，經歷四萬億刺激后遺癥后，宏觀基本面對于大規模投資刺激非常敏感，為此課題組特別模擬了出臺新一輪的大規模投資刺激計劃的宏觀經濟效應。

假定出臺“2萬億”財政支出擴張政策，導致M2進一步提高，如M2在今明兩年分別增長16%和17%，并借此研判其對中國今明兩年經濟增長及經濟結構變化的影響。

模擬結果表明：在當前外部經濟環境下，實施追加“2萬億”財政支出擴張計劃的作用有限。2012年的GDP增長率上升至8.25%，僅較基準預測提高了0.24個百分點；2013年為8.86%，較基準預測提高0.55個百分點；

“由此帶動的信貸及貨幣擴張，不僅會大幅提升通貨膨脹的風險，并且將進一步惡化原已失衡的經濟結構。”龔敏說道，如果如此，2012年CPI將上漲3.05%，2013年將上漲4.29%，分別比基準預測的結果提高0.15和1.02個百分點；固定資本形成總額占GDP的比重今明兩年將分別提高0.1和0.6個百分點，而居民消費占GDP比重將分別下降0.1和0.2個百分點。

龔敏表示，中國未來兩年經濟發展的不同政策選擇及其結果的預測與模擬表明：中國經濟增長“降中趨穩”的態勢正在確立。盡管由于歐元區經濟衰退的沖擊，將增大短期內中國經濟增長率進一步下滑的壓力，但是，適當的宏觀調控政策將使中國經濟不會出現大幅度下滑。

她說，在目前外部經濟繼續惡化情況下，中國經濟尚能保持7.5%及以上的經濟增長率，說明中國經濟即使以內需(消費＋投資)為主，也能大致支持8%左右的經濟增長率。