每經網北京7月5日電（記者 尚希）  6月26日(ri)，龍湖地產有限公司（港交所股份(fen)代號(hao)：960）公布，公司于26日(ri)以17.37億元(yuan)摘得福(fu)建廈門集美區灌口鎮三地塊(kuai)，正式(shi)進軍華南市場(chang)。

對(dui)于(yu)(yu)(yu)龍湖(hu)(hu)的(de)(de)(de)此(ci)番南下，評級機構(gou)穆迪于(yu)(yu)(yu)7月2日發(fa)表研究報告稱，此(ci)舉對(dui)龍湖(hu)(hu)具有負(fu)面(mian)的(de)(de)(de)信(xin)用影響，因(yin)為龍湖(hu)(hu)需要利(li)用資(zi)(zi)產(chan)負(fu)債表現金(jin)(jin)或(huo)銀行貸款為這筆交易提(ti)供資(zi)(zi)金(jin)(jin)，從而進(jin)軍新(xin)市(shi)場，但由于(yu)(yu)(yu)面(mian)臨(lin)不確定的(de)(de)(de)運營環境，這些挑戰將抵消龍湖(hu)(hu)進(jin)入新(xin)市(shi)場的(de)(de)(de)地域(yu)多樣化措(cuo)施所(suo)帶來的(de)(de)(de)益處。

對此，一(yi)位(wei)接近龍湖(hu)的業內人(ren)士(shi)接受《每日經濟(ji)新聞》記者(zhe)采(cai)訪(fang)時表示(shi)，作為評(ping)級機構，穆迪(di)的職(zhi)責(ze)即是(shi)(shi)(shi)提示(shi)風險。而(er)在資(zi)本市場方面，無(wu)論是(shi)(shi)(shi)股票分(fen)析師(shi)還是(shi)(shi)(shi)債券分(fen)析師(shi)，都覺得這是(shi)(shi)(shi)龍湖(hu)“加(jia)大區域縱深”戰(zhan)略的落地，且廈(sha)門地塊位(wei)置優越，價(jia)格(ge)合理(li)，市場潛力巨大，對于龍湖(hu)而(er)言，機會(hui)很(hen)大。

龍湖廈門拿地

6月26日，廈門(men)市國土局公開出(chu)讓位(wei)于集美區灌口鎮的(de)J2012P02-05號(hao)4宗地(di)(di)塊(kuai)。宗地(di)(di)均(jun)位(wei)于集美區11-03片(pian)區324國道與(yu)規劃三(san)南路交叉口南側，總出(chu)讓面積約(yue)40.82萬(wan)平方米，建筑總面積約(yue)74.28萬(wan)平方米，是廈門(men)今年(nian)以來出(chu)讓住宅用(yong)地(di)(di)面積最大的(de)一次。

其中(zhong)，J2012P02、J2012P04、J2012P025號地(di)由龍湖地(di)產(chan)以17.37億(yi)元(yuan)(yuan)的(de)總價競(jing)得，成為當天(tian)土地(di)拍賣會最大的(de)買主。該(gai)地(di)塊位于廈漳(zhang)泉三地(di)交(jiao)通咽喉地(di)帶，總占地(di)約405畝(mu)，總建筑面積(ji)52.99萬平米(mi)，折合樓面價3279元(yuan)(yuan)/平米(mi)，容(rong)積(ji)率為1.93，規劃(hua)業態為住宅、商業等。

龍湖方面(mian)表(biao)示，此次進入廈門，土地儲備的(de)地域多元化(hua)增強(qiang)了集團(tuan)應對市場(chang)波動風險(xian)的(de)能力，并有助(zhu)于龍湖品(pin)牌的(de)全國化(hua)發展。未(wei)來在(zai)保持財務穩健的(de)前提下，也(ye)將(jiang)繼續關注(zhu)華(hua)南市場(chang)其他機會。

但在穆迪(di)發(fa)布(bu)的研究報(bao)告中，則看淡(dan)其接(jie)下(xia)來的發(fa)展。穆迪(di)稱(cheng)，龍湖目前已在中西部、環(huan)渤海及長三角(jiao)區域布(bu)局成熟，而進(jin)(jin)入新市(shi)(shi)場廈(sha)門后(hou)，龍湖進(jin)(jin)入新市(shi)(shi)場亦需提高業(ye)務(wu)與執行風險。因(yin)為在廈(sha)門，龍湖需要與世茂房(fang)地產和禹洲等本地實(shi)力企業(ye)展開(kai)競爭，龍湖能否同樣成功尚不得而知(zhi)。

“從戰線上而言，龍湖(hu)之(zhi)(zhi)前主(zhu)要在(zai)東部(bu)和華北華東，此(ci)次進入(ru)福建，戰線拉(la)長的(de)(de)同時(shi)(shi)，管理難度也(ye)會加(jia)(jia)大，但對(dui)(dui)于(yu)想(xiang)要成為(wei)全國(guo)性房(fang)企的(de)(de)龍湖(hu)來說(shuo)，全國(guo)化的(de)(de)布局(ju)也(ye)是不(bu)得已而為(wei)之(zhi)(zhi)。”蘭德(de)咨(zi)詢總裁宋延慶在(zai)接受《每日(ri)經(jing)濟新聞》記者采(cai)訪時(shi)(shi)表(biao)示。對(dui)(dui)于(yu)龍湖(hu)來說(shuo)，住宅(zhai)和商業(ye)使其所擅長的(de)(de)項目，而此(ci)次購(gou)地金額并不(bu)算太(tai)高，加(jia)(jia)之(zhi)(zhi)樓面價控制的(de)(de)相(xiang)對(dui)(dui)平衡，此(ci)時(shi)(shi)進入(ru)福建，對(dui)(dui)龍湖(hu)來說(shuo)時(shi)(shi)機選擇得很好。

是否需要“借雞生蛋”？

報(bao)告中(zhong)指(zhi)出(chu)，龍(long)湖(hu)需(xu)要(yao)(yao)利用資(zi)產負(fu)債表現金(jin)或銀行(xing)貸款為這(zhe)筆(bi)交易(yi)提供資(zi)金(jin)，從而進(jin)軍新(xin)市(shi)場(chang)，但(dan)由于面臨不(bu)確定的運(yun)營環境(jing)，因此，這(zhe)些挑戰(zhan)將抵消龍(long)湖(hu)進(jin)入新(xin)市(shi)場(chang)的地域多樣化(hua)措施所帶來的益處。并(bing)預計龍(long)湖(hu)需(xu)要(yao)(yao)額(e)外舉債來維持(chi)充(chong)裕的流(liu)動資(zi)金(jin)緩(huan)沖(chong)，使(shi)持(chi)有(you)現金(jin)維持(chi)在約120-140億元。

而(er)根(gen)據龍湖發布月度報(bao)告，今(jin)年1~5月，龍湖累(lei)計實現合(he)同銷(xiao)售(shou)金額為(wei)129.2億元。據龍湖地產執行(xing)董(dong)事兼首(shou)席執行(xing)官邵明曉此(ci)前(qian)透(tou)露(lu)，公(gong)司6月的新盤去化率約70%，整(zheng)體去化率超過50%。而(er)今(jin)年可售(shou)貨量約700萬平方米(mi)，總值約780億元。目(mu)前(qian)公(gong)司暫無(wu)融資需要，也不會配股或于資本(ben)市(shi)場進行(xing)集資，資產負債比率冀控制在(zai)50%以下(xia)。

“在香港資本(ben)市場(chang)上，與(yu)華潤、中海同(tong)屬于(yu)第(di)一(yi)梯隊的(de)龍(long)湖，融資成本(ben)相對(dui)較低，加之今年(nian)上半(ban)年(nian)銷(xiao)售狀況還(huan)不錯。現金流應(ying)該(gai)沒有多大(da)的(de)問題。”宋延慶對(dui)此表示。但由于(yu)下(xia)半(ban)年(nian)市場(chang)不確定因素依舊很多，穆迪的(de)這(zhe)份報告，在宋延慶看來(lai)，也是(shi)基于(yu)龍(long)湖對(dui)整個行業(ye)提(ti)出(chu)了一(yi)些預警(jing)。