每經網6月27日(ri)北京電 每經記者 李(li)玉(yu)敏 發自北京

6月27日，中金公司首席經濟學家彭文(wen)生(sheng)在“中金宏觀策略半年(nian)報(bao)媒體(ti)(ti)分(fen)享會(hui)”上(shang)表示，“目(mu)前貨幣政策總(zong)體(ti)(ti)上(shang)仍然偏緊(jin)，隨(sui)通脹回落，政策放松(song)的空間增大(da)，預計年(nian)內仍有 2 次(ci)降息和(he) 2-3 次(ci)降低存準率，全(quan)年(nian)新增貸款 8.8 萬億(yi)元。”

彭文生在(zai)回答《每日經(jing)濟新聞》記者提問時表示(shi)：“預計(ji)下一(yi)次降息在(zai)8月份的可能性很大(da)，而且這次應該(gai)是對(dui)稱降息。”

彭文(wen)生認為，上(shang)半年經(jing)濟(ji)增(zeng)(zeng)速下(xia)滑(hua)較快，反映總需(xu)求(qiu)疲弱和潛(qian)在增(zeng)(zeng)長率下(xia)降的重疊。綜合看通(tong)脹和就業，當(dang)前經(jing)濟(ji)增(zeng)(zeng)速距潛(qian)在水平不遠。但企業去(qu)(qu)(qu)杠桿和去(qu)(qu)(qu)庫存，房(fang)地產去(qu)(qu)(qu)泡沫，加之外需(xu)低迷(mi)，經(jing)濟(ji)自主增(zeng)(zeng)長動能可能進一步(bu)下(xia)行。

目前，中金公司認(ren)為，經濟(ji)尋底過程復雜，受政策扶持，增長短期見底在(zai)即，但(dan)反彈幅度不大，主要(yao)反映潛在(zai)增長率放緩和房地產去泡沫(mo)化(hua)對(dui)需求刺激政策的制約。因此(ci)(ci)，中金再(zai)次(ci)將(jiang) 2012 年(nian)中國 GDP 增速從(cong)(cong)此(ci)(ci)前的 8.1%下(xia)調至 7.8%，通脹從(cong)(cong) 3.3%下(xia)調至 2.8%。相(xiang)應地，2013 年(nian)增長預測也從(cong)(cong)此(ci)(ci)前的 9.0%下(xia)調至 8.3%。

這是(shi)今(jin)年(nian)(nian)中金(jin)(jin)第二次下(xia)調對(dui)中國經濟增速的預期。去年(nian)(nian)年(nian)(nian)末，中金(jin)(jin)預計(ji)今(jin)年(nian)(nian) GDP 增速將再下(xia)降至(zhi) 8.4%。今(jin)年(nian)(nian) 3 月 26 日，中金(jin)(jin)公司(si)將今(jin)年(nian)(nian)中國經濟增長(chang)預測(ce)從(cong) 8.4%下(xia)調到 8.1%。

彭文生還表示，總需求疲軟造成信貸需求下降。商業(ye)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)也面臨去杠桿壓力，惜貸情緒上(shang)(shang)升。一方面在(zai)審慎監管(guan)框架的(de)(de)要求下，銀(yin)(yin)(yin)行(xing)的(de)(de)資(zi)本(ben)充足率(lv)(lv)(lv)持續(xu)上(shang)(shang)升，同時商業(ye)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)的(de)(de)股息收(shou)益(yi)率(lv)(lv)(lv)呈(cheng)上(shang)(shang)升趨勢，銀(yin)(yin)(yin)行(xing)募(mu)資(zi)成本(ben)提高。一方面是(shi)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)擴大(da)資(zi)產負債(zhai)表的(de)(de)成本(ben)在(zai)上(shang)(shang)升，同時企業(ye)的(de)(de)利潤率(lv)(lv)(lv)下降，加上(shang)(shang)實際利率(lv)(lv)(lv)高企，債(zhai)務償付能力下降。

中(zhong)金公司首席策略師黃海洲也表示，今年(nian)下(xia)半(ban)年(nian)市(shi)(shi)場總體策略是(shi)“端午播種，秋天收獲”。維(wei)持股(gu)指全年(nian)M形(xing)走(zou)勢(shi)、下(xia)半(ban)年(nian)倒V形(xing)走(zou)勢(shi)的判斷。我們認為，7、8月(yue)份隨著政策放松的節(jie)奏和力度有所加大以及(ji)市(shi)(shi)場資金面的顯著改善，市(shi)(shi)場將有一波反(fan)彈行情。

黃海洲預計(ji)，7、8月份的資金(jin)狀況(kuang)和經(jing)濟狀況(kuang)可(ke)能(neng)出現(xian)較(jiao)為顯(xian)著的環(huan)比改善(shan)，為反彈(dan)創造較(jiao)好的氛圍。預計(ji)上(shang)證指(zhi)數(shu)可(ke)達到的高點(dian)(dian)約在(zai)2500點(dian)(dian)至2600點(dian)(dian)，而(er)2012年15倍全市場動態(tai)市盈率對應(ying)上(shang)證指(zhi)數(shu)在(zai)2540點(dian)(dian)。