每經編輯｜陸修遠 每經記者 趙鵬 發自上海    

陸修遠 每經記者 趙鵬 發自上海

近日，三得利中國公司（以下簡稱三得利）和青島啤酒（600600，SH）先后在其公司官方網站上發表公告稱，雙方于6月5日正式簽約，將各自在上海及江蘇地區相關子公司的資產和業務進行重組整合，在上海成立覆蓋上述兩個區域的啤酒事業公司和銷售公司，負責區域內所有啤酒業務。

對于此次合作，三得利品牌傳播企劃部在回復《每日經濟新聞》采訪時表示，兩家公司期望通過業務的全面整合，有效利用雙方生產、銷售網絡，能夠穩定并且在覆蓋較大區域的范圍內供應兩家公司的產品，共同推進三得利品牌、青島啤酒品牌的發展，提升雙方在上海和江蘇區域的市場競爭力。

申銀萬國證券分析師童馴在其研究報告中稱，雖然兩家合并后可以預期在華東地區銷售市場份額將成為第一，“但是兩家不同文化背景的企業在生產、銷售商最后的融合程度和利益分配效果還需要時間檢驗”。

相關業務全面整合

公告顯示，合作雙方將以青島啤酒松江公司為平臺公司，青島啤酒通過權益轉讓、增資等內部重組方式向松江公司注資，三得利則向其注入現金13.52億元成立事業合資公司，該公司將負責事業規劃、品牌及商品開發、宣傳廣告、生產和采購等事項；同時，通過分別注資現金1000萬元及等值的外幣出資成立銷售合資公司，并把雙方在上海、江蘇兩地的銷售自產注入其中，主要負責營銷企劃、銷售、物流、供求、銷售服務以及促銷廣告等事項。上述兩家公司成立后將獨立運行，青島啤酒和三得利分別持有兩家公司各50%股權，未來，兩公司在上海和江蘇兩地的啤酒相關業務將完全由這兩家新成立的合資公司負責。

對于此次合作，三得利品牌傳播企劃部在回復《每日經濟新聞》采訪時表示，合作的達成，更多是基于雙方品牌力、營銷力量可以做到優勢互補，取得最大效果的考量。兩家公司期望通過業務的全面整合，有效利用雙方生產、銷售網絡，能夠穩定并且在覆蓋較大區域的范圍內供應兩家公司的產品，共同推進三得利品牌、青島啤酒品牌的發展，提升雙方在上海和江蘇區域的市場競爭力。

而當被問及是否考慮在更大的范圍內采取類似的合作方式時，三得利方面表示，現階段還是會將工作重心放在上海、江蘇兩地，暫不會進行更大區域的合作。

針對前期市場上三得利將被青島啤酒收購的傳聞，三得利方面強調，此次整合是三得利和青島啤酒兩家公司之間的合作，而不是一方被另一方并購。

整合效果尚待檢驗

雖然當事方看好本次合作，可資本市場對雙方的此次合作反響似乎并不熱烈。公告發布當日 （6月6日），青島啤酒收盤微跌0.99%，顯示投資者對青島啤酒此次與三得利合作的效果持謹慎態度。

國信證券分析師黃茂在其發布的研究報告中指出，“三得利上海市場份額下滑，青啤華東市場偏弱，雙方屬弱弱聯合。”

數據顯示，三得利自進入中國市場以來，雖連年在上海市場保持份額第一，但在2009年雪花啤酒重點整合華東地區戰略的沖擊下，公司銷量大幅萎縮；而青島啤酒方面，華東地區一直以來都是薄弱環節，2011年度公司年報顯示，其在華東地區的營業收入在公司主營業務中的占比僅為7.75%。雙方銷售區域的重合度并不高，通過此次合作，青島啤酒與三得利的聯合可望降低銷售成本，提高效率，但短期內影響并不大。

而申銀萬國證券分析師童馴在其研究報告中也表達了相似的觀點，“短期提高（青島啤酒）華東市場影響力，協同效應有待檢驗”。雖然兩家合并后可以預期在華東地區銷售市場份額將成為第一，“但是兩家不同文化背景的企業在生產、銷售商最后的融合程度和利益分配效果還需要時間檢驗”。

可以說，此次青島啤酒和三得利在上海與江蘇兩地的資源全面整合，對雙方來說是各取所需。青島啤酒可以借三得利在華東地區的影響力和渠道優勢打開這一重要市場，而三得利也可以趁此機會鞏固其在當地啤酒行業中的地位，但最終整合的效果如何，是否能夠取得雙方預期當中的效果，還有待時間來檢驗。