每經編輯｜每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

周二A股小跌，滬綜指收跌0.13%報2448.88點，深綜指碰巧也跌0.13%報980.26點。此外，創業板指數跌0.18%，中小板指數漲0.10%，ST板塊繼續漲多跌少。

在ST個股持續漲多跌少的環境中大唱價值投資，難度可想而知。有關方面力挺藍籌股之心雖已昭然若揭，但此事仍荊棘遍生。

退市制度如嚴格實施，則不僅ST、創業板個股面臨退市風險，主板中許多個股退市風險更迫在眉睫，許多還是國企。這些國企股歷史上曾是稅收大戶，或被地方政府習慣性地倚若長城。

不過，小的利益最終不敵大的國家戰略，故筆者并不認為管理層會就此放棄，未來在退市制度上越來越嚴的可能性頗大。因此，投資者并不能因這幾天ST、創業板等上漲就忽視這一點。

券商類股領跌，這是昨日股指下跌主要動力之一。除此之外，權重的煤炭、石油、有色亦是壓制股指的重要因素。券商股雖然全線殺跌，但只極個別股票跌幅較大，所以這個板塊還未證實徹底走壞，需要進一步提示。煤炭、石油、有色等下跌當和美元再度走強相關，可能也和投資者對我國經濟刺激預期微有放緩相關。

昨央行開啟了200億元的正回購操作，或許意味著本周五將公布的CPI漲幅雖然放緩，但放緩的程度未必如同多數人預期的那么明顯。另外值得一提的是，如果管理層是出于擔心通脹目的而進行正回購操作，那么就不能因此猜測降準機會增加。

目前市場平均預測本周五將公布的我國4月CPI同比漲幅為漲3.4%，低于3月時同比漲3.6%。如果數值低于3.4%，則我國經濟刺激余地加大，反之余地縮窄。

這兩天期指空頭頗為囂張，因持空連續大增。空頭如此操作應有理由——即使屬于誤判——空頭們可能的理由其實筆者最近已陸續提示過了，現全部歸納起來，應大體有以下幾點：

其一，新300ETF基金已使部分資金提前于上周搶貨，本周坐等抬轎，故買力或有不繼，且上周300成分股的拋壓或可能延后至本周。另外，300ETF數據本身似有水分，其募集內情也較為復雜難懂。筆者個人認為，這次募集應有較明顯的宣傳嫌疑，其目地似乎并不局限于募集資金本身。筆者認為，額度是多少就是多少！“暫時”弄到500億元反泄露真正目的。

其二，退市制度雖是“前所未有”的進步，但仍經不起推敲。實質性的、有限制性的規定其實也沒幾條，而這將嚴重動搖藍籌股行情根基。

其三，新股發行制度改革曠日持久，繁文縟節較多，實質性推進速度較緩，許多地方呈原地打轉的無限折騰狀，對些簡單、有效及多數股民向往的做法卻有意無意地回避，一般投資者極難對此始終保持耐性。

其四，蔬菜價格較高，顯示人工成本所產生的壓力有其持續性，這對管理層在刺激方面頗多警示作用，或有可能使其不敢太過激進。

其五，希臘、法國忽生變數，美元也顯著走強。另外，歐洲、美國經濟指標意外較弱，展現了全球經濟較為頑固的疲弱態勢，預示我國未來出口市場恢復困難。

期指空頭大增是事實，故投資者對后市應提高警覺，雖然空頭主力們也有看錯和做錯的機會。空頭勢頭雖盛，但股市短期內走勢多少是有些偶然性的，因消息奇詭莫測。操作方面，筆者認為目前投資者不必太過在意短期內是漲是跌，倉重者可只管尋機減持。

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