央(yang)行周末(mo)公布的(de)(de)(de)3月(yue)份(fen)貨(huo)幣當(dang)局外(wai)匯(hui)資(zi)(zi)(zi)產從2月(yue)份(fen)的(de)(de)(de)630億元增至(zhi)1029億元，當(dang)月(yue)金融機構新增外(wai)匯(hui)占款(kuan)也是大幅反(fan)彈(dan)至(zhi)千億。此(ci)外(wai)，通(tong)過公開(kai)市場(chang)到(dao)期釋放(fang)資(zi)(zi)(zi)金、逆回購投放(fang)資(zi)(zi)(zi)金、當(dang)前(qian)的(de)(de)(de)市場(chang)流(liu)動性處于(yu)相對平衡狀(zhuang)態(tai)，這(zhe)四重因(yin)素(su)也成為(wei)當(dang)前(qian)流(liu)動性的(de)(de)(de)重要補給線(xian)。同(tong)時，由于(yu)這(zhe)些因(yin)素(su)作用的(de)(de)(de)放(fang)大，市場(chang)對于(yu)降準的(de)(de)(de)預期明顯有所減弱(ruo)。

周末(mo)，央(yang)(yang)行披露(lu)的《貨(huo)幣當局資(zi)產負債(zhai)表(biao)》顯示，今年3月份(fen)外匯(hui)資(zi)產為235799.52億元(yuan)(yuan)，較(jiao)2月份(fen)增(zeng)(zeng)長(chang)1029.91億元(yuan)(yuan)。央(yang)(yang)行外匯(hui)資(zi)產余額(e)已(yi)是連續三個月實(shi)現增(zeng)(zeng)長(chang)，波幅較(jiao)大(da)。其中1月份(fen)增(zeng)(zeng)長(chang)1750.37億元(yuan)(yuan)，2月份(fen)增(zeng)(zeng)加630.51億元(yuan)(yuan)。至此，央(yang)(yang)行外匯(hui)資(zi)產余額(e)連續兩個月增(zeng)(zeng)長(chang)，2月份(fen)的增(zeng)(zeng)幅較(jiao)1月份(fen)下降1119.86億元(yuan)(yuan)，3月又(you)比2月多增(zeng)(zeng)399.4億元(yuan)(yuan)。

貨幣(bi)當局外(wai)匯資產是央行購入外(wai)匯所形成(cheng)的人民幣(bi)投(tou)放(fang)，該數(shu)據也成(cheng)為觀(guan)察跨(kua)境資金流(liu)動的重要指標。

“3月份央行外(wai)匯(hui)資產出(chu)現(xian)反(fan)彈，且其走勢(shi)與金(jin)融機(ji)構外(wai)匯(hui)占款如出(chu)一(yi)轍，說明我國(guo)經濟(ji)增速(su)緩(huan)(huan)中(zhong)趨穩的(de)態勢(shi)已(yi)經確立。”一(yi)位(wei)國(guo)有商(shang)業銀(yin)行的(de)交易員(yuan)稱。此外(wai)，人(ren)民幣對美元(yuan)匯(hui)率(lv)波(bo)(bo)幅的(de)翻倍，也(ye)使得(de)稍早(zao)時預(yu)計人(ren)民幣將出(chu)現(xian)階段性貶值的(de)預(yu)期落空。現(xian)在各方普遍(bian)認(ren)為人(ren)民幣匯(hui)率(lv)已(yi)基本(ben)處于均(jun)衡狀態，未來將維持(chi)小幅緩(huan)(huan)慢升值的(de)節奏且波(bo)(bo)動(dong)幅度將明顯放大。在這種預(yu)期變化下，去年(nian)年(nian)末今(jin)年(nian)年(nian)初出(chu)現(xian)的(de)資本(ben)外(wai)流的(de)現(xian)象(xiang)將逐步(bu)得(de)到遏制，資本(ben)回流也(ye)是完全(quan)有可能(neng)的(de)。

所謂“外匯(hui)(hui)占款”，通常是指金融機構收購外匯(hui)(hui)資產(chan)而相(xiang)應投放的(de)本國(guo)貨幣(bi)。外匯(hui)(hui)占款與貨幣(bi)政(zheng)策，尤其是存款準備(bei)金率緊(jin)密相(xiang)關(guan)。近年來，存款準備(bei)金率工具的(de)使用主要(yao)和外匯(hui)(hui)儲備(bei)增加或減少所產(chan)生(sheng)的(de)對(dui)沖要(yao)求有關(guan)。

但有(you)專家(jia)稱，相較于金(jin)融(rong)機構(gou)外匯(hui)占款這一全口徑的(de)(de)數據(ju)的(de)(de)變(bian)化(hua)，央行資產負債表的(de)(de)外匯(hui)余額的(de)(de)變(bian)化(hua)才(cai)是體現市場流動性的(de)(de)最重要指標。

央(yang)行近日表示，將通過適時(shi)加(jia)大逆回(hui)購操作力度、下調存(cun)款準備金率、央(yang)票到期釋放流(liu)動(dong)(dong)性(xing)等多種(zhong)方式，綜合考慮外匯占款流(liu)入(ru)、市場資金需(xu)求變動(dong)(dong)、短(duan)期特殊(shu)因素平(ping)滑等情況，合理(li)采取有針(zhen)對性(xing)的(de)流(liu)動(dong)(dong)性(xing)管理(li)操作，穩步增加(jia)流(liu)動(dong)(dong)性(xing)供應。

金融機構新(xin)增(zeng)(zeng)外匯(hui)占(zhan)(zhan)款(kuan)與央行(xing)外匯(hui)資(zi)產(chan)的(de)(de)走勢基本(ben)一致。央行(xing)稍早公布的(de)(de)數據顯示，3月新(xin)增(zeng)(zeng)外匯(hui)占(zhan)(zhan)款(kuan)由2月份的(de)(de)251.15億增(zeng)(zeng)至(zhi)1246.36億。3月份財政存款(kuan)銳減超過4000億元，相當(dang)于基礎貨幣(bi)投放增(zeng)(zeng)加這么多。

5月3日，央行(xing)以利(li)率(lv)(lv)招標(biao)方式(shi)開(kai)(kai)(kai)展了7天期逆回(hui)購(gou)操(cao)作，規模(mo)為(wei)(wei)650億(yi)(yi)(yi)，中(zhong)標(biao)利(li)率(lv)(lv)為(wei)(wei)3.53%，低于同期二級市場(chang)質押(ya)式(shi)回(hui)購(gou)加(jia)權利(li)率(lv)(lv)逾(yu)30個基(ji)點。上周(zhou)公(gong)(gong)(gong)開(kai)(kai)(kai)市場(chang)到期資金520億(yi)(yi)(yi)，實(shi)現(xian)凈投放520億(yi)(yi)(yi)，再加(jia)上剛(gang)剛(gang)進(jin)行(xing)650億(yi)(yi)(yi)逆回(hui)購(gou)，本(ben)周(zhou)公(gong)(gong)(gong)開(kai)(kai)(kai)市場(chang)實(shi)現(xian)凈投放1170億(yi)(yi)(yi)。至此(ci)，央行(xing)已在公(gong)(gong)(gong)開(kai)(kai)(kai)市場(chang)連(lian)續(xu)六周(zhou)實(shi)現(xian)凈投放共計3890億(yi)(yi)(yi)，相當于降準0.5個百分(fen)點一次。

“央行(xing)外(wai)匯(hui)資(zi)(zi)產及金(jin)融機構(gou)新(xin)增外(wai)匯(hui)占款(kuan)上升，公開市(shi)(shi)場到期釋放的(de)資(zi)(zi)金(jin)，通過(guo)逆回購(gou)向市(shi)(shi)場投(tou)放資(zi)(zi)金(jin)，在這(zhe)四重因素的(de)影響下，當(dang)前(qian)市(shi)(shi)場流動(dong)性處(chu)于相對平衡的(de)狀態。”上述交易員(yuan)稱，因此(ci)，從資(zi)(zi)金(jin)供求(qiu)來(lai)看(kan)，市(shi)(shi)場對于央行(xing)進一步降準的(de)預期有所降低。

但包括交通銀行首席經濟(ji)學家連平在內的眾多市(shi)場(chang)專家均認為，綜合(he)利(li)率水平、銀行存款狀(zhuang)況以及未來流(liu)動性的需(xu)求等情況來看(kan)，5月(yue)份最遲至6月(yue)份央行就應(ying)下調存款準備金(jin)率向市(shi)場(chang)適度(du)釋放流(liu)動性，在此期間(jian)，逆回(hui)購可能(neng)會被央行頻繁使用，差別準備金(jin)率政策也有(you)可能(neng)擴大實施范圍。

目前，央行對農(nong)業銀(yin)行“三農(nong)金(jin)融(rong)事業部”及涉農(nong)金(jin)融(rong)機構實行差別(bie)準備(bei)金(jin)率(lv)政(zheng)策(ce)，較正常水平要低兩個(ge)百分點(dian)以上。