每(mei)經編輯｜劉小英

賭場規則與制度理論

在(zai)(zai)賭博(bo)中，誰最賺錢？毫無疑問是(shi)賭場。在(zai)(zai)整(zheng)(zheng)個股市生態鏈中，誰最賺錢？毫無疑問肯定是(shi)交易所。那么(me)，在(zai)(zai)整(zheng)(zheng)個經濟體中呢？

如(ru)何吸引賭客來(lai)賭博？減少抽頭（費率），促(cu)進賭徒頻(pin)繁進場；賭徒增多以后刺激賭資暴增，從(cong)而能夠提(ti)供更低的費率，提(ti)供更大的贏倍。

同時，賭(du)(du)場(chang)還要提供(gong)良(liang)好、安全的賭(du)(du)博環境(jing)。比如(ru)，安裝攝像頭防止賭(du)(du)徒(tu)出老千，提供(gong)保安以確保賭(du)(du)客明(ming)明(ming)白白輸錢，賺(zhuan)了(le)錢也能安全帶出賭(du)(du)場(chang)。這樣，一傳(chuan)十十傳(chuan)百，更多(duo)的人(ren)就會來參與，做大賭(du)(du)資(zi)蛋(dan)糕，賭(du)(du)場(chang)進入(ru)一種良(liang)性(xing)循環。

賭場做的(de)這些，是提(ti)供規則(ze)。

賭(du)(du)場只是一個(ge)小型經濟生(sheng)態(tai)罷(ba)了(le)。股市是一個(ge)更(geng)大(da)(da)的生(sheng)態(tai)，經濟體則更(geng)大(da)(da)。賭(du)(du)場規則，其實也(ye)就(jiu)是經濟制(zhi)度(du)的縮影。

現(xian)在(zai)，全世界的(de)(de)人都跑(pao)到美國(guo)去“賭博”，他們(men)追求(qiu)的(de)(de)是什么？因(yin)為美國(guo)能提供全世界最低的(de)(de)交易費率（法(fa)制、稅收），強力(li)監管(guan)交易欺(qi)詐，保護私人產權(quan)，讓各位發(fa)揮所(suo)長，明明白白的(de)(de)賭。

我(wo)們在之前邀(yao)請的(de)(de)(de)諾貝爾(er)獎(jiang)得主威(wei)廉姆森，就是(shi)制度(du)經(jing)濟(ji)學(xue)的(de)(de)(de)研(yan)究和傳播者(zhe)。而(er)我(wo)猜想(xiang)，制度(du)經(jing)濟(ji)學(xue)的(de)(de)(de)鼻祖科斯，有沒(mei)有受到過(guo)賭場理論的(de)(de)(de)啟發？

近幾年(nian)，在保護產(chan)權(quan)上，政府做了許多制度(du)性工作，比如(ru)(ru)物權(quan)法。但(dan)在降低交易費用方面，如(ru)(ru)降低稅(shui)費，加(jia)強(qiang)監管(guan)，減少管(guan)制等(deng)，則還有很多路(lu)要走。

制度供給瓶頸

中國78年后的改(gai)革(ge)經歷(li)了(le)三個階段(duan)，一(yi)是80年代(dai)的讓利放權，二是90年代(dai)的討論計劃還(huan)是市場，現在是第三個階段(duan)，產(chan)權制度改(gai)革(ge)。

說(shuo)到底(di)，現在(zai)改革的(de)難題還是(shi)(shi)計(ji)劃(hua)和市場的(de)矛盾。經(jing)濟運行的(de)關鍵是(shi)(shi)分配資源，計(ji)劃(hua)經(jing)濟采用的(de)是(shi)(shi)等級規(gui)則，在(zai)體制中的(de)等級決(jue)定(ding)資源的(de)配給；市場經(jing)濟是(shi)(shi)產權規(gui)則，根據產權決(jue)定(ding)要素分配。

物(wu)權(quan)(quan)(quan)(quan)法出臺(tai)，只是(shi)產權(quan)(quan)(quan)(quan)改革的(de)一步。物(wu)權(quan)(quan)(quan)(quan)和產權(quan)(quan)(quan)(quan)還(huan)是(shi)有(you)區(qu)別，產權(quan)(quan)(quan)(quan)是(shi)一系列的(de)權(quan)(quan)(quan)(quan)利，包括占有(you)，收(shou)益，轉讓(rang)權(quan)(quan)(quan)(quan)，產權(quan)(quan)(quan)(quan)制度還(huan)包括將產權(quan)(quan)(quan)(quan)有(you)效地組合，保護，以及降低交易費用(yong)的(de)制度。

A股(gu)降低交(jiao)易費(fei)用(yong)，是一種狹義的(de)(de)交(jiao)易費(fei)用(yong)，廣義的(de)(de)交(jiao)易費(fei)用(yong)還在于(yu)產權(quan)的(de)(de)自由(you)交(jiao)換，要(yao)素(su)的(de)(de)自由(you)流動(dong)的(de)(de)壁壘的(de)(de)降低。現在由(you)于(yu)戶籍(ji)制度，勞動(dong)力(li)要(yao)素(su)流動(dong)成本高；一些壟斷行業的(de)(de)壁壘，造成資本、技術(shu)等(deng)要(yao)素(su)的(de)(de)交(jiao)易成本高。所(suo)以，“非公(gong)36條”的(de)(de)不(bu)溫不(bu)火，和等(deng)級(ji)制度仍然和產權(quan)制度爭利有關。

中國的(de)改(gai)革，是一(yi)種漸進式，而非休克式的(de)改(gai)革。改(gai)革的(de)推(tui)進主要是三條(tiao)線，即“三權分立”。一(yi)是中央(yang)層面的(de)制度供給，二是地(di)方政府(fu)和(he)中央(yang)博弈，三是企業(ye)和(he)地(di)方政府(fu)的(de)合作與博弈。

中央推進改(gai)革是靠制(zhi)(zhi)度供給，通過分(fen)稅制(zhi)(zhi)給地(di)(di)(di)方(fang)政(zheng)府(fu)財權，同(tong)時依靠分(fen)配資源(yuan)的(de)(de)權利(li)，讓地(di)(di)(di)方(fang)政(zheng)府(fu)之間互相競(jing)(jing)爭。地(di)(di)(di)方(fang)政(zheng)府(fu)為了(le)獲得稅收，有(you)擴大GDP的(de)(de)沖(chong)動，同(tong)時為了(le)取(qu)得制(zhi)(zhi)度的(de)(de)試點權利(li)，與(yu)同(tong)級別(bie)地(di)(di)(di)方(fang)政(zheng)府(fu)展開競(jing)(jing)爭，或者先(xian)斬(zhan)后奏，逼迫中央政(zheng)府(fu)給予權利(li)，所以地(di)(di)(di)方(fang)政(zheng)府(fu)官(guan)員，基本等同(tong)于政(zheng)治企(qi)業家。而在企(qi)業層面則是自下而上的(de)(de)改(gai)革，利(li)用地(di)(di)(di)方(fang)政(zheng)府(fu)做大政(zheng)績、做大GDP的(de)(de)沖(chong)動，和地(di)(di)(di)方(fang)政(zheng)府(fu)合作與(yu)博(bo)弈。

總的(de)來說，這(zhe)幾十年中國經(jing)濟大發展，就是這(zhe)三個權力中心互相博(bo)弈，使得經(jing)濟逐漸獲得活性的(de)結(jie)果。

但是，這三個權力(li)中心中，中央政(zheng)府(fu)因為(wei)扮(ban)演(yan)制度供給的(de)(de)角(jiao)色，所以(yi)最為(wei)關(guan)鍵。只有其提供政(zheng)策，下(xia)面才會(hui)有動作(zuo)，才會(hui)變著法(fa)子的(de)(de)努力(li)尋找政(zheng)策漏(lou)洞發展經濟。所謂改革深水區，我認為(wei)即(ji)是中央政(zheng)府(fu)政(zheng)策供給出現瓶頸。例如(ru)大型國企(qi)央企(qi)壟斷行(xing)業，企(qi)業負責(ze)人政(zheng)企(qi)不(bu)分，利益難以(yi)觸(chu)動，即(ji)改革改到了自己。

現(xian)在(zai)，從(cong)中央到地方(fang)，從(cong)精英到草(cao)根，大家都在(zai)討(tao)論(lun)改(gai)(gai)革。 在(zai)中國這個階段(duan)，改(gai)(gai)革和(he)牛市的關系很(hen)直(zhi)接(jie)，有改(gai)(gai)革，生(sheng)產力(li)解放，就有牛市。目前看來，雖然大家都期盼牛市，但是制度的因素，不(bu)是光證監會能夠解決的。