日前召開的央行貨幣政策委員會一季度例會提出，要繼續實施穩健貨幣政策，綜合運用多種貨幣政策工具，引導貨幣信貸平穩適度增長，保持合理的社會融資規模。

與過去一年相比，這次例會對未來貨幣政策的具體措辭有一定程度的改變：首先，會議對物價上漲的擔憂鮮有表達，其次，會議格外強調了要引導貨幣信貸的平穩適度增長，這些會議措辭的些許改變凸顯出當前我國宏觀經濟形勢的微妙變化。

種種跡象表明，過去兩年里形成的物價上漲壓力正趨于緩解。國家統計局數據顯示，今年2月份我國CPI同比漲幅為3．2％，為近期以來首次回落至4％以下。專家普遍預期，3月份該數據或有小幅反彈但仍會維持在4％以下，物價全年漲幅控制在4％以下當屬大概率事件。

與此同時，前兩個月相關經濟數據則體現出無論是進出口、投資還是工業增加值，均出現增勢回落的跡象，特別是在以往年初總會出現大幅增長的貨幣信貸量，在今年前兩個月也出現了增勢萎縮跡象。同時，狹義貨幣供應量（M1）同比增速也由去年2月末的14％左右大幅降至今年2月末的4．3％，市場上貨幣供應的增速明顯放緩。

經濟學家認為，作為宏觀經濟形勢的先行指標，貨幣和信貸增長狀況往往可以提前傳遞出企業經營活力和社會總需求的強弱變化。當前貨幣和信貸增速回落的背后，凸顯出的是企業貸款需求有所減弱的現實，正是基于這一復雜形勢，央行貨幣政策委員會一季度例會強調要引導貨幣信貸平穩適度增長，保持合理的社會融資規模。

不過需要指出的是，在基礎設施建設、房地產及相關行業投資增速有所下滑的同時，其他制造業行業投資增勢仍較為平穩。權威部門此間發布的中國制造業采購經理人指數顯示，3月份我國PMI達到53．1％，較上月回升2．1個百分點，傳遞出經濟向好的一面。可以說，當前我國物價水平有所回落，經濟增長平穩，經濟金融運行總體符合宏觀調控預期。