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每經記者 牟璇

作為機構寵兒的藍籌股煙臺萬華（600309，收盤價15.30元），上市11年以來年年都派現，去年也不例外。

昨日（3月7日），煙臺萬華公布2011年報，在凈利同比增長21.15%的背景下，公司給出了“10派6”的分配方案，按21.6億股的股本計算，此次公司要掏出12.96億元的現金，占公司去年全年凈利潤的近七成。

四季度MDI大跌拖累業績

年報顯示，煙臺萬華2011年實現營收136.62億元，同比增44.88%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為18.54億元，同比增21.15%；每股收益0.86元；加權平均凈資產收益率27.87%。

公司表示，在國內市場，前三季度實現了市場份額的較快增長，第四季度受市場供需形勢的影響，MDI價格出現較大幅度下跌；國外市場，公司海外區域利潤情況取得明顯提高，萬華成為重要的PU供應商，為公司貢獻了較大的市場空間。

事實上，2011年四季度，國內MDI價格急跌拖累了煙臺萬華全年業績。四季度單季，公司營業收入僅31.5億元，環比降低13%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.15億元，環比降低42%。

中信證券分析師殷孝東分析，2011年四季度MDI市場價同比下跌18%，環比下跌7%（純MDI）和3%（聚合MDI）。公司全年MDI產量約62萬噸，四季度MDI產量環比下降16%。四季度油價高企、產品低位運行拉低毛利率，四季度公司綜合毛利為歷史上單季第二低，僅23.2%，同比降低2.6個百分點，環比大幅降低10個百分點。

大股東成分紅大贏家

值得注意的是，盡管公司四季度業績欠佳，但在分紅上卻絲毫不吝嗇。在利潤分配方案上，煙臺萬華表示，將向全體股東每10股派發6元現金紅利（含稅），共計分配利潤總額為12.97億元。按去年全年凈利潤18.54億元來看，煙臺萬華去年凈利潤的69.96%都用于給上市公司股東分紅。

大手筆分紅，大股東獲益最大。資料顯示，煙臺萬華控股股東萬華實業持有公司10.92億股股份，占總股本的50.50%。若按此比例，大股東將分走6.55億元，占到本次分配利潤一半以上。

在證監會主席郭樹清鼓勵分紅的政策方面，煙臺萬華也堪為 “模范”。自2001年1月5日上市以來的11年，每年煙臺萬華都有派現，其中2008年、2010年分別派5元 （含稅）、4元（含稅），是分配較多的兩次。