近期，在日漸升溫的高送轉大戲中，“新面孔”不斷涌現。贊宇科技(002637)（002637）、榮之聯(002642)（002642）等公司上市時間不足三個月，就迫不及待地推出“10轉10”的豐厚分配方案。業內人士指出，新股頻頻破發是新上市公司送出高轉增大禮的動因之一，在高送轉利好的推動下，部分參與網下配售的機構成功實現“解套”。

或為被套機構解圍

陽光電源(300274)（300274）2011年11月登陸創業板，時隔三個月，網下配售股份于今年2月2日解除限售。然而，2月1日該公司收盤價的破發比例達到21.80%，與當初積極申購的熱情相比，解禁的機構投資者可謂是愁容滿面。此時，上市公司充當“及時雨”的角色，2月6日預披露了豐厚的利潤分配方案：擬每10股轉增6-8股，現金分配方案待定，這則公告瞬間激活公司股價。

陽光電源并不是個例，在近期推出分配預案的50家上市公司中，有7家是上市時間很短的新股公司，急于推出送轉或分紅計劃，并不僅僅是為了擴張股本、分享經營成果；其中破發成為它們共同的特征。

統計顯示，7家新股公司的上市時間為2011年10月底至2012年1月17日，受到市場環境的影響，上市后均出現股價下挫并破發的情況。榮之聯、贊宇科技、陽光電源等股票的最大破發幅度超過20%。在上市過程中，這些公司共計獲得網下配售資金11.12億元，按照上市后最低收盤價計算，參與配售的機構投資者賬面浮虧總額為1.79億元。

為搭救這些陷入破發泥沼的機構，新股公司推出誘人的分配預案。其中，6家公司有意分紅，每股派息0.1元-1.5元，按照網下配售股份計算，機構投資者可獲得現金1539萬元。

此外，除陽光電源之外，榮之聯、贊宇科技、勤上光電(002638)（002638）、紫光華宇(300271)（300271）均計劃通過資本公積金“每10股轉增10股”。在高轉增的刺激下，紫光華宇公告之后股價大漲39.08%，榮之聯漲幅為34.89%。

市場人士指出，在上市過程中，為保障發行的順利進行，并獲得相對較高的募資規模，新股公司須充分調動機構投資者的積極性。一旦上市后出現破發，新股公司將面臨巨大壓力，穩定股價是上市公司和配售機構的共同需要。總體來看，7家公司的利好公告起到明顯功效，網下配售機構的持股市值從公告前的10.67億元，增加至目前的11.52億元，賬面浮盈已達4000萬元左右。

政策利好送“溫暖”

通過梳理公告信息可以發現，這些存在破發困擾的新股公司在發布分配預案的同時，還傳來許多政策利好，主要包括稅收優惠和政府補貼。

在分配預案披露前兩天，梅安森(300275)（300275）2月14日公告，該公司軟件產品收入實際稅負超過3%的部分享受即征即退的稅收優惠政策，并于13日收到產品增值稅退稅款213.30萬元。而紫光華宇在2011年年末也收到軟件產品增值稅退稅款1405.40萬元。

贊宇科技1月5日發布公告，公司已通過高新技術企業資格復審，將按15%的優惠稅率繳納企業所得稅，優惠期從2011年-2013年。2月7日，榮之聯披露全資子公司昊天旭輝科技公司被認定為高新技術企業。

在補貼方面，2月2日勤上光電公告獲得財政補貼，獲得由東莞市財政局撥付的專項資金貼息補助1768萬元，分別用于公司對東莞市大功率LED路燈改造工程，和新型高導熱LED封裝基板及模塊化光源。

值得注意的是，新股公司在出于市值管理目的推出高送轉、高分紅預案的同時，需要注意利潤分配的合理性和科學性。例如紫光華宇擬每10股轉增10股派發現金股利15元，其中分紅總額為1.11億元，而該公司預計的2011年凈利潤僅為8050萬-8650萬元。