2012年1月，中國挖掘機行業2011年全年銷售數據順利出爐，

三一重工 （600031，收盤價13.81元）市場占有率達12.3%，居行業第一。湘財證券認為，在2011年挖掘機增長幅度同比大幅下滑的背景下，三一重工雖通過近年的快速發展一舉取得行業第一的銷售量，但進一步大幅增長的壓力也在進一步加大。

市場占有率12.3%居行業第一

2012年1月6日，中國挖掘機行業2011年全年銷售數據順利出爐，三一重工挖掘機全年銷量達20614臺，市場占有率為12.3%，高出日本小松0.3個百分點，居行業第一。

工程機械協會數據顯示，挖掘機2011年前11個月共銷售18.17萬臺，同比增長了8.06%，遠低于2010年全年77.16%的增長幅度。湘財證券認為，2011年工程機械行業需求下滑，挖掘機增長幅度同比也大幅下滑，2011年全年增長預期進一步下滑到5%左右。湘財證券分析由于我國2011年高鐵等固定資產投資增速同比下降，房地產領域受政策壓力影響而投資下滑，而國內流動性收緊，直接導致工程機械下游購買力下降，我國工程機械2011年增速同比都有較大下滑。

增長壓力加大 下調評級

三一重工2011年挖掘機銷量快速增長，且達到國內第一，顯示我國挖掘機進口替代進程加速。湘財證券認為，三一重工是我國挖掘機領域重要公司之一，但因我國液壓件質量限制，我國挖掘機市場此前一直主要以日本小松、韓國大宇等國際產品為主，而三一重工通過近年的快速發展一舉取得行業第一的銷售量，不僅有效提升了挖掘機的國產比例，也打破了國際產品統治我國挖掘機市場的神話，顯示我國挖掘機進口替代進程正在加速。但湘財證券也指出，就三一重工而言，在市場占有率已獲得較大提升的狀況下，在國內工程機械行業整體低迷的環境內，公司進一步大幅增長的壓力也在進一步加大。

湘財證券認為，公司是我國重要工程機械公司，其在混凝土機械、挖掘機、汽車起重機等主要產品方面的增速都遠高于行業增速，整體競爭力持續增強。湘財證券還預計公司2011年、2012年、2013年EPS分別為：1.27元、1.75元、2.30元，目前PE分別為10.15倍、7.38倍、5.62倍，湘財證券給予公司2012年10倍PE，并下調評級至“增持”。

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