5月以來，對經濟“滯脹”的擔憂情緒開始在基金經理中蔓延，上周基金出現了罕見的大規模集體減倉動作。

        據國都證券研究所測算，上周基金平均倉位大幅下降，全部基金近乎一致減倉，高倉位、超高倉位水平基金數量明顯減少。具體而言，開放式偏股型基金（不包括指數型基金）的平均倉位上周下降了3.09個百分點至74.29%。剔除各類資產市值波動對基金倉位的影響，基金整體主動減倉3.15個百分點。

        值得注意的是，與以往基金倉位多空策略分歧不同的是，幾乎所有基金在上周選擇了減倉的動作，占比接近99.2%。其中，有3成以上的基金選擇了5%以上的較大幅度的主動減倉，這在以往亦是較為少見的。

        此外，六大基金公司倉位亦一致下降，其中嘉實和博時的主動減倉幅度相對較大。

        對于基金倉位近期“一降再降”，有基金分析師認為，股票方向的基金倉位在持續下降之后，目前基金倉位已經處于相對低位，這意味著基金應對贖回或加倉均有較充裕現金，如果市場環境轉好，基金具備發動行情的充足彈藥。

        但亦有基金分析師認為，在通脹依然高企而經濟增速開始下滑的情況下，即使基金手握充足的現金，亦不會輕易加倉。在其看來，目前市場依然處于區間震蕩階段，基于考核以及排名等壓力，很少有基金會選擇左側交易，因此，在趨勢明朗之前，基金更多是選擇“多看少動”。

        對于“滯脹”的擔憂，或成為基金大規模減倉的導火索。

        摩根士丹利華鑫的一位基金經理表示，市場在五一節后，受PMI放緩和通脹高位的困擾，對經濟滯脹的擔憂顯著增加。深圳一家大型基金首席策略分析師認為：“近期市場下跌主要是源于兩方面原因，其一，除通脹和緊縮政策外，新的經濟數據使得市場進一步增加了對經濟增速放緩的擔憂；另一方面，在沒有新資金進入的前提下，3000點之上多方依然很難占據絕對性優勢。但是可以肯定的是，整個市場在2800—3000點之間箱體震蕩的格局并沒有改變。”

        易方達基金首席投資官陳志民對于經濟預判則相對樂觀。他認為，緊縮政策的影響在一季度已經有所體現，二季度還會延續。不過，一旦實體經濟受到較大影響，宏觀政策就有可能適當放松，因此，這應該是一個時間與空間都比較小的調整周期。