五月“開門紅”僅是曇花一現，在資金奪路出逃、資源股大幅殺跌的背景下，滬深股市昨天遭遇2個多月以來最大的單日跌幅。截至收盤，滬綜指報2866.02點，跌66.17點，跌幅2.26%；深成指報12070.41點，跌353.05點，跌幅2.84%。兩市總成交金額為2133.7億元，和前一交易日相比增加321億元。黃金以及煤炭石油等資源股遭受重挫，成為殺跌的主要動力。

　　值得一提的是，昨日兩市資金凈流出高達202億元，以煤炭、有色金屬、銀行、房地產為代表的權重板塊資金流出嚴重。其中、中國平安、西山煤電(000983)、江西銅業位居資金凈流出榜的前三位。

　　宏觀經濟面和上市公司

　　業績成隱憂

　　分析人士指出，表面上來看，昨日A股大幅走低與美元指數反彈、大宗商品大跌有著直接關系，但從本質上說，市場走勢反映了資金尤其是主力資金對于未來宏觀經濟及上市公司業績的擔憂，大資金的出逃即為這一擔憂的表現。此外，在調控和緊縮政策高懸背景下，資金面仍然偏緊，場內資金參與熱情低落，場外資金進場意愿不足，使得A股上行動力十分脆弱。

　　中投證券分析師黃君杰表示，去年10月央行啟動加息以來，溫和緊縮已超過5個月時間，預計對經濟的影響將在5月份后逐漸顯現。4月份中國制造業PMI指數為52.9%，環比、同比均下降，弱于往年均值4.08個百分點，顯示未來經濟增速存在回落壓力。而上市公司一季報顯示，多個行業出現毛利下滑的問題，在緊縮背景下，一些重資產的行業負債還在走高，未來資金成本壓力可能繼續侵蝕企業利潤空間。

　　國元證券(000728)研發中心副總經理徐建新分析，造成滬深股市下跌的主要原因有兩個：一是心理層面上投資者對宏觀經濟面的擔憂仍然存在，此外從數據來看大部分上市公司存貨量增多，可能會影響二、三季度公司業績；二是市場資金不足，主流資金參與意愿不高。

　　也有分析人士指出，基金高倉位使市場在短期內失去上行動能。根據中國銀河證券研究部基金研究中心的測算，4月初基金倉位接近歷史最高水平。而目前的資金狀況顯然很難推動指數的大級別反彈。

　　持續大幅調整概率較小

　　針對后市走勢，銀河證券研究部總監秦曉彬表示，A股仍將處于震蕩格局，但綜合考慮各種因素，目前下跌空間不大。投資者應繼續把握“傳統復興”主題，看好裝備制造、精密儀器、優勢化工、銀行等板塊。此外，食品、商業、醫藥等消費板塊中的部分高增長公司估值也漸趨合理。

　　黃君杰表示，“5月市場走勢主要看緊縮趨勢、房地產調控政策及經濟增長情況。我們維持二季度市場運行中樞2900點的判斷， 2700點到2800點將是上證指數的支撐位。”

　　民生證券策略分析師張琢表示，近期市場處于對經濟增長、物價和緊縮政策預期等多種因素的反復糾結中，低位震蕩格局還會延續，預計調整的空間不大，時間也不會很長。低估值周期品種經過短暫整理后，二季度后半場有望延續上漲行情。在當前的低位震蕩行情中，投資者可逢低加倉，看好金融板塊、航空板塊、黃金板塊、發電及電力設備板塊等。

　　市場要跌到什么位置才停止？目標或在2800點附近

　　5月注定是個不平常的月份，近10年漲跌5:5的格局將會在2011年如何打破？我們需要走一步看一步。但很明顯的是，自4月18日調整以來，市場已經失去了激情，反而是空頭的喧囂充斥了市場，在如此變化多端的市場環境下，大盤到底要跌到什么位置才算結束？

　　從4月中下旬指數運行的趨勢看，下降趨勢已經很明顯，而且2950和2900點的兩道支撐均未起到有效的支撐作用，空頭很囂張。特別是2900點附近，這個位置有較強支撐作用的原因是66天線和132天線共同支撐作用的結果。但是兩道防守短時間破位的現狀說明了空頭很囂張。

　　那么接下來市場可能會在什么位置獲得企穩呢？這就需要做進一步測算一下了。

　　以3478點和去年11月11日的3186點兩個高點做連線，此次市場進攻的目標會在3100點下方附近，而4月18日創造的高點正好是3067點，相差無幾。那么再以去年7月2日的2319點和今年1月25日的2661點兩個低點做連線的話，即便假設市場的重心是在逐漸上移的，那么此次調整的目標將在2800點附近。

　　但不管怎么說，我早就提醒大家，高位的時候我們要注意控制風險，調整破位的時候我們要堅決離場，市場反彈根基不穩的時候我們就要防御為主。現在來看，這種思路是及時的，至少現在我們倉位不重，后續無論是離場還是補倉，我們都有充足的糧食來渡過難關。

　　實際上，這雖然只是一種思路，看似簡單，但要做到言行合一才是最難的。我相信大家可能也知道市場現在的風險比較大，但就是不愿意空倉，就是不愿意閑著。不過要明白，嚴格的操作紀律才是令我們屹立于市場不倒的最主要“武器”！