每經記者  徐皓  發自上海

        中國西電首日破發對市場心理的沖擊立竿見影。1月29日，在中國西電上市第二天進行網下發行的中國一重遭遇了前所未有的冷遇，由于網下發行股數較多和參與機構的“冷臉”，中國一重網下中簽率高達26%，這使得個別“打新”債基的持股量被動超標。

機構參與熱情驟降

        中國西電首日破發，擊碎了新股不敗的神話，隨后巨力索具、二重重裝等也紛紛步其后塵。一時間，機構對新股開始有所警惕，尤其是大盤股。

        預計網下配售10億股，占此次發行50%的大盤股中國一重，但在詢價階段便受到機構冷臉相對。在初步詢價階段共有58家詢價對象管理的115個配售對象參與，其中提供了有效報價的配售對象有87個，但最后報價達到5.70元/股發行價格的對象僅有49個。網下配售比例高達26.17%，這是新股發行史上繼中國國航之后配售比例最高的新股。

        今年以來，基金參與大盤股的熱情一直在走低，獲配中國西電的基金有62只，獲配二重重裝的基金有44只。而時至中國一重發行，統計顯示，僅有24只基金（包括社保組合和年金計劃）最終獲配4.42億股。

債基持股被動超標

        由于網下參與機構有限，中國一重網下中簽率急劇放大，較二重重裝1.16%的中簽率提高了23倍。這一超預期的情況讓不少參與配售的債券基金措手不及，個別債基獲配的股票市值被動超標。

        按照基金去年年末資產凈值計算，目前中國一重已經成為不少債券型基金第一大重倉股，甚至超出多只基金資產凈值的10%。有基金公司表示，由于這一情況超出預計，將在股票上市流通后進行動態調整。

        值得注意的是，由于中國一重所占債券基金倉位極高，因此其上市后不論上漲或下跌，都會對其凈值產生較大影響。如果按照此前中國西電和二重重裝的先例出現破發，對于持有鎖定期長達3個月配售股的債券基金將是不可忽視的風險隱患。

傾向中小板新股

        雖然參與大盤股熱情降溫，而同期網下發行的小盤股方面，基金的參與力度保持相對穩定。獲配齊星鐵塔的基金有9只，網下中簽率為1.31%；獲配森源電氣的基金有28只，網下中簽率為0.93%；獲配富臨運業的基金有27只，網下中簽率為0.9%。

        新股發行市盈率有所下降，上述三只中小板新股平均發行市盈率在38倍，較1月初發行的中小板新股平均48倍市盈率大幅下降。

        有債券基金經理表示，在目前的市場情況下，新股發行市盈率下降是必然趨勢，而基金在打新時將會采取選擇的參與策略，更傾向于中小板股。不過，該經理同時表示，由于新股發行頻率太快，很難仔細研究每一家上市公司的質地，只能大致依據招股資料和研究員的推薦來作出判斷。



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