每經記者  曾子建

        突然上調準備金率，令市場措手不及。1月13日,上證指數大跌101.31點，報3172.66點，跌幅達3.09%，深成指大跌364.69點，報13016.56點，跌幅2.73%。金融股、地產股、有色股，成為市場重災區，也成為拖累股指的主要因素。

        經過昨日的大跌，后市股指將何去何從，機構們年初的積極策略，是否因為緊縮政策的開始而發生變化？

跳空低開  單邊大跌

        周二晚間，央行突然宣布上調存款準備金率，令眾多機構感到突然。一位基金經理表示，周一傳出今年首周信貸達6000億元的消息，已有所警覺，盡管此前也認為存在緊縮的可能性，但即便要有所動作，或許也會等到周末，確實沒想到這么快就兌現。

        周二的大漲，或許正給昨日的大跌留下空間。昨日，上證指數直接以3204.98點跳空低開69點，隨后雖然股指一度回升至3232.82點，但很快便再度回落。下午開盤后，幾乎沒有任何爭奪，股指進入單邊下跌格局，最終上證指數以暴跌百點收場。

貨幣政策拐點  警示銀行地產

        日信證券謝愛紅指出，此次央行上調存款準備金率，意味著貨幣政策的拐點已經到來。而信貸超常規增長，是央行上調銀行存款準備金率的主要誘因之一。不過，在經濟企穩回升的大環境下，通脹預期逐漸增強，貨幣政策的微調有利于經濟的平穩增長，避免經濟大起大落。此外，在外圍經濟體依然被高失業率、低產能利用率困擾的情況下，全球范圍內的加息步伐仍將維持在暫時停歇階段，國內也僅限于貨幣政策的微幅調整，1~2季度做出加息舉措的可能性不大。

        平安證券認為，此次調整存款準備金率的目的，就是抑制銀行信貸。結合近期的政策動向看，政府針對房地產的調控推出了一系列政策，但在操作層面較為模糊。此次上調存款準備金率進而警示銀行信貸，從而達到調控房地產，可以視為房地產調控政策的延續。以目前對沖流動性的緊迫性不足和較高的存款準備金率水平來看，未來一段時間存款準備金率連續上調可能性不大。

短期維持震蕩

分析人士認為，此次貨幣政策的調整時間早于市場預期，市場短期內難免出現震蕩。尤其是受該項政策調整的敏感板塊，如：銀行業、房地產，可能會出現階段性調整。不過，存款準備金率的調整，是貨幣政策層面的微幅調整，對A股市場的影響僅限于短期的影響，并不會左右中長期走勢。中長期來看，伴隨著國內以及外圍經濟的不斷復蘇，上市公司業績的持續改善，A股市場的波動重心有望逐步上移。

        平安證券高級策略分析師李先明認為，超預期調控加大了對短期市場的心理壓力，使得短期A股市場面臨的波動風險增加。存款準備金率意外上調，顯示在經濟恢復平穩增長，物價水平有所抬頭，目前央行關注的焦點，已經從前期的  “保增長”，轉向“控泡沫”。投資者對后續政策調控繼續的預期，一定程度上將成為困擾短期市場走勢的一大因素。個股而言，對銀行、房地產等和信貸高度相關行業的影響較大，短期需要注意回避。



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