每經記者  李智

        由于2008年煤炭價格的暴漲，電力行業是當年A股“最虧”的行業，板塊個股也因此成為1664點反彈以來的落后者。不過，“漲價”可能又將成為明年煤炭購銷的關鍵詞。部分業內人士表示，2010年或又是電力企業的“寒冬”。

        不過，從近日電力板塊個股走勢來看，并未出現想象中的頹勢，這應該如何解釋？

股價未被利空擊垮

        在去年的煤炭訂貨會議上，以五大電力集團為首的電力巨頭們組成了堅固的聯盟，就2009年合同煤價問題和各地煤企進行了長達半年的“頂牛”。不過，電力企業的這種堅決在今年沒能得到延續，面對電煤缺口，一些電力巨頭早已和煤炭企業簽訂了不同程度的漲價協議，其中價格最大漲幅甚至達到了20%以上。

        去年因為煤炭價格的上漲，電力行業曾面臨全行業虧損的尷尬，火電龍頭華能國際（600011，收盤價7.78元）虧損額達到37億元，位列當年A股上市公司虧損榜前列。在巨虧的陰影，目前電力企業業績已有所好轉，但根據天相投顧統計的數據，在2009年，電力行業漲幅處于全市場倒數第三位。

        “煤炭價格上漲早在意料中，不過電力股這幾日的表現并不差，水電股還不乏一些亮點。”一位私募人士表示。交易軟件顯示，本周以來上證指數微漲1.27%，華能國際、大唐發電（601991，收盤價8.80元）等主要火電企業漲幅基本與指數持平。值得一提的是，在本周三復牌的水電股桂冠電力  （600236，收盤價7.79元），在停牌四個交易日后非但未補跌，還出人意料地走出兩根陽線。

來年關注成長型電企

        為何利空的襲擊仍未對電力板塊造成太大影響？國都證券分析師魯儒敏對  《每日經濟新聞》記者表示，“情況也許沒有想象的那么差。對上市公司來說，煤炭價格的漲幅并未完全確定。另外水電火電同網同價的改革方向也為市場提供了想象的空間。”

        另一位分析師表示，在上網電價的多次上調以后，電力企業消化煤炭漲價能力已有一定的提升，而且從發改委態度來看，一旦煤炭價格上漲過大，發改委很可能將實行煤電聯動，再次上調電價的可能性仍存在。

        在投資策略方面，分析師楊治山的年度策略報告中表示，從規避煤價風險出發，成長型電力公司在2010年上半年更受青睞，可以重點關注以下三類公司。一是電源結構合理，成長性好，資產注入預期強的大型公司，如內蒙華電（600863，收盤價7.51元）、國電電力（600795，收盤價7.25元）等。二是主業穩定，非電業務可能超預期的寶新能源（000690，收盤價9.40元）等公司。三是具有估值優勢的公司，如華能國際。



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