每經記者  李娜

        本周，股指在3000點附近展開大幅震蕩，主流板塊表現疲弱，兩市成交量保持較低水平。值得注意的是，相比上周基金倉位整體保持基本穩定的情況，本周股票類基金倉位有所下降，基金通過結構調整來應對市場風險變化的思路開始顯現。

        德圣基金研究中心認為，基金倉位小幅下滑，恰與股市的走勢保持同一節奏。但從調整的速度和力度來看，基金并未轉向戰略性做空。

股基倉位下降近3%

        據德圣基金研究中心的監測數據顯示，截至8月27日，各類以股票為主要投資方向的基金平均倉位均有下降。股票型基金平均倉位為80.67%，比前周下降約2.74個百分點；偏股混合型基金平均倉位為74.68％，相比前周下降約2.88個百分點，成為各類偏股基金中倉位降幅最明顯的類型；配置混合型基金平均倉位68.05％，相比前周下降2.28個百分點。在股指劇烈震蕩中，測算期間滬深300指數基本平收，因此本周來看，基金的主動減倉效應還是相當明顯的。

        由于本周高倉位基金再度持續小幅減倉，基金總體倉位水平分布明顯向中游靠攏。具體來看，倉位在85%以上的重倉基金數量占比為11.63%，相比前幾周已是大幅回落；倉位在75%至85%的基金數量占比達到了45.71%，相比前周大幅增加10個百分點；倉位在60%至75%的基金數量占比為23.82%，相比前周增加6個百分點；倉位較輕或輕倉基金僅占比18.84%，基本與前周持平。

小幅減倉成主流

        3000點似乎成為短期的門檻，不少高倉位的基金都在利用市場震蕩時期進行結構調整。數據顯示，本周基金倉位普遍有所下降，主動增倉的基金頗為稀少。扣除被動倉位變化，本周235只基金主動減倉幅度超過2個百分點，其中減倉幅度超過5個百分點的基金數量多達49只。增倉2個百分點以上的基金僅有20只，其中只有兩只基金增倉幅度超過5%。

        本周金鷹增長減倉幅度動作最大。截至8月27日，該基金五日內倉位降至76%，下降了近9.6個百分點。銀河優選的股票倉位同期也從90%附近降至82.4%，下降了8.35個百分點。天治創新、興業可轉債等基金倉位同期都下降超過了8個百分點。本周增倉的靠前的興業增長、長城消費等倉位五日內的增長幅度都不超過7個百分點，且倉位相比較輕。整體保持較高倉位的易方達系、交銀系等偏股型基金，本周都出現了小幅減倉的跡象。

        德圣基金研究中心認為，基金對短線市場變化的跟進速度明顯加快，持續減倉也在一定程度上引致市場調整，但基金并未轉向戰略性做空，而主動調整也有利于緩解市場持續向上的估值壓力。目前來看，基金轉向階段性結構調整的可能更大。而對中期的投資前景，多數基金仍然抱有較強信心。

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轉攻為守  新基金建倉放緩

每經記者  鞏萬龍

        本周全球股市企穩回升，A股卻在反彈沖高3000點時戛然而止。銀監會加大銀行資本充足率要求，大公司百億元再融資出爐，令市場再度陷入下探通道。

        對于剛剛成立的新基金來說，市場快速暴跌則意味著可以買到便宜的品種。但記者注意到，盡管市場處于2800點的戰略性投資區間，但幾家大公司剛剛成立的新基金較為謹慎，沒有選擇大規模抄底，而是小幅緩慢減倉，與8月上旬新基金跑步入場的舉動形成鮮明對比。

買股步伐放緩

        截至上周末，8月12日成立的博時策略單位凈值為0.998元，該基金上周凈值微漲0.1%；8月18日成立的嘉實回報單位凈值為1.003元，微漲0.3%。7月初封轉開的銀華內需最近一周凈值微跌1.24%，1元面值總計微跌只有4.7%。而剛剛打開封閉期的華夏深圳300指數，上周凈值微漲1.9%，而滬深300指數上周累計微漲2.1%。

        與此同時，前期過于樂觀的新基金也開始放緩買股步伐。數據顯示，中歐價值發現自從7月24日成立以來，前周建倉速度極快，第一周凈值微漲0.6%，第二周快速下跌約5.57%，第三周跌幅也有5.16%。到了上周，中歐價值凈值跌幅收窄至3.56%。

下半年防御為主

        8月股市暴跌，市場的亮點在中游制造業和下游消費兩大板塊展開，非周期性行業市場表現相對穩定，旅游、醫藥、食品飲料、商業零售、交運設備、通信設備、紡織化工和汽車等板塊逆市上漲。

        記者注意到，越來越多的基金經理短期看空，不同風格的基金各自打起了算盤。有的要在倉位控制的同時保持進攻性；有的主張投資組合應該逐漸轉向防御性行業，比如醫藥和消費。

        上海一位基金經理直言，如果說上半年是在4萬億投資帶動經濟復蘇的大背景下，“自上而下”尋找投資機會，下半年更傾向于謹慎的投資策略，“自下而上”精選個股。

        “未來在投資策略上，首先控制倉位,在防御中加強組合進攻性。”博時新興成長股票基金經理李培剛認為，年內區間震蕩可能性較，具體行業偏重估值水平較低的銀行業、受益內需增長的汽車及零配件和家電行業，關注受益出口復蘇、地產投資增長的板塊及資產整合等主題投資機會。



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