自2009下半年首個交易日上證綜指重返3000點，到近日突破3400點，A股反彈行情勢如破竹，基金投資者熱情也隨之高漲，而各類新基金的密集發行也讓投資者頗有“亂花漸欲迷人眼”的感覺，選擇“靈活配置”亦或是執著地“跟蹤指數”令眾多基金投資者難以抉擇。

        多位基金業內人士表示，主動式管理的靈活配置型基金和被動式管理的指數基金各有其特色，符合投資者自身的情況才是最適合的。專家建議投資者在選擇合適的基金類型前要“三看”：一看目前的市場估值水平；二看投資者的資金投資期限長短；三看投資者的風險收益偏好。

        一看目前的市場估值水平。業內人士認為，一般而言，震蕩市場有利于靈活配置型基金的運作，指數型基金則更適合單邊上揚的市場。目前市場突破3400點大關，各路觀點對后市的分歧繼續加大。總的來說，經過上半年的大幅上漲后，目前滬深300指數的市凈率為3.6倍，動態PE接近25倍，估值壓力已經開始顯現，在亢奮的市場面前，投資者更需要多一分謹慎。下半年股市波動性可能會加大，這對股票倉位靈活的配置型基金投資運作無疑是比較有利的。

        二看投資者的資金投資期限長短。記者翻閱公開信息發現，從歷史上單年度平均收益率來看，主動式管理的基金占了優勢。天相投顧的統計數據顯示，從2004年到2008年的5年時間里，主動式管理的基金年度平均收益率均處于上風。而從任意一個完整牛熊周期來看，主動式管理的基金獲取超額收益的能力也遠遠超過了指數型基金。由此來看，在波動性較大的A股市場，指數型基金更適合選時和波段操作能力較強的投資者，靈活配置型基金更適合長期投資。同時，了解新基金的“建倉期”概念也是一項必要的準備工作，新基金的建倉期至多不超過6個月，即精選股票等各類資產并買入建倉的時間。因此，由于建倉期的原因，新的指數型基金不會立刻跟蹤指數獲取收益，如果投資者目的是盡快分享股指攀升的收益，則更適宜購買現有的指數型基金。

        三看投資者的風險收益偏好。對于投資者來說，選擇適合自身風險承受能力的基金是最重要的。靈活配置型基金“攻守兼備”的特點，更適合穩健進取型投資者作為核心資產進行配置。靈活配置型基金可根據市場情況靈活調整股票和債券的投資比例，保證高風險、高收益的資產和低風險、低收益的資產能夠實現適時的動態組合，從而力爭實現“進可攻、退可守”的投資效果。指數型基金則具有高風險、高收益的特點，由于指數型基金的股票投資比例上限可達到95%，在市場單邊上漲時，其收益往往會比一般的股票型基金高，但一旦遇到調整，其跌幅也往往比一般股票型基金深。因此，指數型基金適合風格更加激進的投資者。

        另外，在投資基金的過程中，費用也是投資者重點考慮的因素，相比去銀行柜臺購買指數型基金，購買ETF則是費用低廉的較佳選擇。

        通過對比主動管理式基金和指數型基金過往業績不難發現，主動管理式基金的歷史業績表現更具“誘惑”，在當前的市場環境下受到眾多理財專家的推薦。專家表示，現階段不少投資者存在“買入怕挨套，不買怕踏空”的心理。在此背景下，有較高風險承受能力，希望獲得較高收益的投資者，可以選擇投資“攻守兼備”的靈活配置型基金產品，由基金經理來精選個股，進行宏觀分析和判斷，合理配置股票和債券的投資。

每經記者  鞏萬龍



如需轉載請與《每日經濟新聞》聯系。未經《每日經濟新聞》授權，嚴禁轉載或鏡像，違者必究。

每經訂報電話

北京：010-59604220  上海：021-61213899  深圳：0755-33203568  成都：028-86516389  028-86740011  無錫：15152247316