每經記者  劉明濤

　　券商研報一直以來是投資者選擇股票的“風向標”，被券商上調或首次推薦的個股往往會得到資金的青睞。

        不過，本周最新出爐的券商研報卻突然失靈，被給予“首次推薦”評級的個股在市場上的表現非常低迷，多數個股出現橫盤整理或逆市下行；與之對應的是，本周被券商下調評級的三只個股，卻在強勢上行，讓投資者大跌眼鏡。

        究竟是研究員大失水準，還是市場已走火入魔？或許只有這些股票未來的走勢才能揭開謎底。

研報漸顯謹慎心態

        當本周市場沖上3300點，眺望3400點時，券商研報卻未能繼續積極看多，反而漸現謹慎心態。統計顯示，本周券商對上市公司發布了172份研報，較上周的183份研報減少了11份，其中，給予公司“推薦”、“增持”以及“買入”的研報僅為147份，占本周研報總數的85.47%，較上周近90%的占比有所減少。給予公司“中性”以及“持有”的研報占24份，較前一周增加了5份。另外值得注意的是，時隔半個月后，券商再次發出“叫賣”聲，本周有一份研報給予了上市公司“減持”評級。

        另外，從本周研報評級類型來看，在172份研報中，有144份研報屬于“維持”評級，占報告總數的83.72％，較上周有所增加，在“維持”評級研報增加的同時，券商給予上市公司“首次”以及“上調”評級的研報在大幅減少。據統計數據顯示，本周有18份研報屬于“首次”評級，較上周減少了4份，不過值得注意的是，本周券商給予“上調”評級的研報僅為7份，較上周少了7份，環比下降高達50%。此外，本周還有三份給予上市公司  “下調”評級的研報。可以看出，本周券商對上市公司研報的發布已經漸漸顯現謹慎心態，不再瘋狂看多。

“首次推薦”評級股走勢低迷

        前幾周，被券商首次關注的個股大部分在短期內都有上佳表現，但本周被券商給予  “首次推薦”評級的14只個股中，絕大部分處于橫盤整理或者是逆市下跌的狀態，僅有極個別個股有大漲表現。

        在本周被券商首次關注的14只個股中，僅有5只個股表現不俗，其中表現最好的是被長城證券首次給予“推薦”的金鉬股份，該股在上周五突然發力上沖，本周繼續大幅上揚，周漲幅高達21.06%。除了金鉬股份，另外被宏源證券首次給予“買入”評級的漳澤電力、被東方證券給予“買入”評級的湖北宜華、被東海證券首次給予“買入”評級的長航油運以及被長江證券首次給予“推薦”的北新建材這4只個股在本周的漲幅也都超過了10%。

        不過，相比這5只個股的優異表現，其余9只個股表現則遜色許多，5只個股在大盤持續上揚的情況竟走出下跌行情。這包括被國泰君安首次給予“增持”的*ST亞華、被愛建證券首次給予“推薦”評級的小商品城、被平安證券首次給予“推薦”評級的時代新材、被東北證券首次給予“推薦”評級的東百集團以及被長城證券首次給予“謹慎推薦”的中興商業這5只個股在本周均逆市下跌。其中，小商品城下跌幅度最大，周跌幅達到了6.5％。

        此外，被申銀萬國首次給予“增持”評級的新鄉化纖、被中信證券首次給予“增持”評級的新和成、被廣發證券首次給予“買入”評級的魯陽股份以及首次被國泰君安給予“謹慎推薦”的金宇集團這4只個股在本周的走勢也僅為橫盤整理，表現較弱。

“下調”評級股走勢反而強勁

        當券商給予首次關注的個股表現不佳時，被券商給予“下調”評級的三只個股卻走勢強勁，在本周均出現不同程度上漲。

        據統計資料顯示，本周有三只個股被券商下調評級。其中，銀鴿投資（600069，收盤價9.04元）被造紙印刷行業金牌分析師國泰君安的王峰下調評級至“中性”，西部礦業（601168，收盤價19.10元）被中投證券下調評級至“中性”以及利爾化學（002258，收盤價39.48元）被國泰君安下調評級至“中性”。

        國泰君安本周均對發布年報的銀鴿投資和利爾化學下調了投資評級。該券商認為，雖然銀鴿投資盈利能力將逐漸恢復，但盈利能力仍較低，因此下調其評級至“中性”，另外下調利爾化學評級的原因則是短期股價較高，估值高于行業平均水平。而中投證券下調西部礦業投資評級的原因也同樣是其估值水平較高。

        這三只個股雖然不被券商看好，卻在二級市場紛紛上揚。7月21日，銀鴿投資在被國泰君安下調評級的當天跟隨大盤出現下跌，不過在周三、周四立即出現反彈，股價從7.32元飆漲至8.22元，短短兩天時間就達到了12.3%，昨日更是以漲停報收至9.04元/股，周漲幅高達20.86％。而西部礦業和利爾化學則是在被下調評級的當天出現大漲，其中利爾化學在被下調評級的當天逆市漲停，而西部礦業當天上漲了9.57%。

齊推平高電氣卻遭“滑鐵盧”

        7月18日，平高電氣（600312，收盤價17.97元）發布公告稱，公司控股股東平高集團100%的股權擬由平頂山國資委無償劃撥轉讓給國網國際技術裝備有限公司（國家電網全資子公司）。此次股權轉讓后，國家電網將擁有公司27.71%的股權，并成為公司的實際控制人。

        國網入主平高電氣，也“引來”了眾多券商的點評。包括中信證券在內的5家券商均看好國網入主平高電氣，認為這將有利于平高電氣的長遠發展。其中，去年新財富電力設備與新能源最佳分析師國信證券的彭繼忠在其研報中認為，平高電氣進入國網系統，將提升其中長期投資價值，繼續維持對平高電氣“增持”的評級。而中信證券更是認為，國網入主平高電氣將給平高電氣帶來強有力的市場支持和廣闊的資產整合空間。因此看好平高電氣未來的發展潛力，中信證券也維持對平高電氣的“買入”評級，并將該股的目標價上調至25元。此外，民族證券、聯合證券以及渤海證券均給予平高電氣較高的評價。

        雖然各大券商紛紛看好國網入主將對平高電氣未來發展產生積極的影響，但是該股在市場的表現卻大大出乎投資者的意料，平高電氣于本周一、二連續下跌6.72%和4.29%，股價從上周收盤的19.49元急跌至17.4元，兩日跌幅高達10.72%。

        有市場人士認為，平高電氣下跌的主要原因可能是國網入主一事一直存在預期，該股股價也在公告前累積了較大漲幅，當利好兌現時，前期獲利盤的出逃可能造成股價下跌。

研報首推兩ST地產股

        券商一直以來針對ST股關注較少，發布關于他們的研報更是少之又少，不過在本周，卻出現兩家券商對兩只ST股發布了研報，而且均為地產股。

        國泰君安本周對*ST亞華（000918，收盤價18.08元）發布研報分析認為，浙商地產借殼*ST亞華上市，將成為地方國有房地產企業的實力派代表。同時，國泰君安因*ST亞華為地方國有房產股，注入房地產項目成本低，毛利率高，未來業績高增長確定，管理層完成初步股權激勵，目前二線地產龍頭公司約為20～25倍PE，若對該股保守估值為22倍PE，對應目標價為26元，較昨日該股收盤價18.08元還具有43.81%的上漲空間，另外國泰君安還首次給予*ST亞華“增持”評級。

        而東吳證券關注的另一個ST地產股則是*ST華控  （000036，收盤價5.84元），東吳證券認為，*ST華控貨幣資金充裕，償債能力將明顯改善，另外房地產行業轉暖將給公司帶來投資機會。介于*ST華控目前動態市盈率遠低于房地產股平均水平，具有較為明顯的估值優勢，給予該股目標價為7.8元，較昨日收盤價5.84元還有33.56%的上漲空間，同時給予“增持”的投資評級。



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