每經記者  黃惠敏  發自深圳

        市場關注的“平深戀”究竟如何運作仍然在迷霧之中。昨日，中國平安和深發展依舊停牌。截至發稿前夕，中國平安與深發展依舊未對日前雙方所提及的  “重大事項”予以披露，但市場對兩家公司有可能發生的交易仍處于討論和猜想當中，平安增發H股則是這場交易的最新版本。

并購方式猜想一平安增發H股與深發展換股

        不少分析師認為換股會令收購程序變得繁瑣復雜，但是也有分析師認為換股可以行得通。

        中銀國際昨日發布研究報告分析平安收購深發展的可能性。其分析師認為，若是以換股的方式進行收購，那方案可能是“平安向新橋定向增發H股，然后新橋用深發展的股票去購買H股，最終平安獲得深發展的股權”。

        平安在最近一次股東大會上通過了一特別決議案，即“授予董事會一般授權，以發行、配發及處理不超過本公司已發行H股20%的新增H股，并授權董事會對公司章程作出其認為適當的相應修訂，以反映配發或發行股份后的新股本架構”。

        第一創業研究所分析師不僅認同換股收購，并且稱換股對平安最為有利。但該分析師又稱，換股雖不用考慮現金流問題，但受到兩方面的制約，一是目前國內還沒有換股收購的先例，另一方面可能會面臨較大的政策阻力。

并購方式猜想二深發展定向增發+新橋轉讓

        海通證券分析師稱，先是深發展向平安定向增發，然后平安接手新橋資本股份的可能性較大。

        東方證券分析師擬出了更為具體的方案，假設定向增發5億股，加上新橋持有的5.2億股，以及平安目前持有的1.4億股，那么收購完成后，平安有望持有深發展11~12億股，股權比例約為30％，獲得對深發展的控制權。

        中銀國際分析師稱，若是以現金交易，可能的方式是平安增發H股，利用增發H股的現金來購買深發展定向增發的新股，然后新橋再將所持有的股權出售給平安。若如此，平安至少支付104億收購新橋所持股份。該分析師認為，平安目前的現金并不是非常充足，該交易可能導致平安現金緊張，平安需要未來增發增加流動性以滿足銀行和保險業務進一步的擴張和發展。

        安信證券分析師指出，平安近期通過A股或H股融資的可能性較低，主要原因是A股公開再融資目前尚未啟動，而H股的再融資主要障礙在于“國有股減持”。該分析師認為，平安若是參與深發展增發或存量股權轉讓的資金來源有兩個，一是集團自由資金，二是壽險準備金。



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