每經記者  馬駿骎  發自上海

        對于面臨息差壓力的中資銀行來說，加息或減息將直接關乎今年的盈利，息差何時能見底成為銀行一大看點。

        一邊通縮周期壓力猶在，一邊通脹預期繼續高漲；一邊貨幣信貸猛增，一邊經濟尚待復蘇，在眼下國內經濟發展的微妙時刻，有關貨幣政策的預期分歧也在加大。

        畢馬威審計合伙人李樂文5日表示，目前市場利率已處于低水平，繼續降息可能會引發通脹，他預計決策層將視經濟情況，可能在下半年加息。瑞信駐香港首席亞洲經濟學家陶冬則表示，央行今年將維持利率不變，可能在明年提高貸款利率。另有學者及機構指出，短期內央行有減息可能。

        對于面臨息差壓力的中資銀行來說，貨幣政策取向直接關乎其今年的盈利，息差何時能見底成為近期銀行一大看點。

減息加息  專家各執一詞

        陶冬預計，央行今年可能維持1年期貸款利率在5.31%的水平不變，明年則可能升息0.99個百分點。此外央行可能最快在下季度開始重新限制銀行貸款，阻止資產價格上漲。

        野村證券大中華區經濟學家孫明春同樣認為，考慮到經濟數據好于預期，沒有必要大幅降息，年內最多僅再降一次，即小幅降息27個基點，這更多是針對通縮的象征性應對措施。隨著2010年通脹壓力的再現，預計央行明年會加息81基點。

        與此同時，也有意見認為降息預期尚未完全消化。摩根士丹利大中華區首席經濟學家王慶指出，基于目前的通縮壓力，一旦流動性需求凸現出來，央行將會在今年第二季度降低基準利率27個基點，并且進一步調降法定存款準備金率。他指出，雖然3月份數據顯示經濟可能已經筑底，甚至已經顯露復蘇跡象，且銀行貸款大幅飆升，但短期內中國政府的貨幣政策不會出現重大調整，在經濟尚未出現堅實可靠的復蘇前，充分寬松的貨幣政策將會延續。

        摩根大通5日發布的研究報告同樣認為，不排除降息可能，尤其是在短期內通過降息用以刺激消費是完全可能的。美林證券亞太區經濟學家陸挺則認為今年還有54個基點降息的空間。

二季度貨幣政策或“真空”

        也有意見認為貨幣政策短期內將處于“真空”狀態。東方證券高級分析師高義表示，當前貨幣政策輕易不會轉變，央行近期下調“兩率”的可能性較小。

        高義解釋說，由于近期外匯占款和公開市場到期資金量較大，因此準備金率下調可能性較小。另外物價可能在7月見底回升，多次降息后當前企業的貸款成本已經很低，固定資產投資也得到了大幅增長，因此從央行防通縮、保增長的意圖看，近期降息可能性也較小。因此央行可能更多會為下半年經濟形勢的變化預留政策空間。至少在二季度，下調“兩率”的可能性不大，貨幣政策很可能繼續保持真空狀態。

        “不過從全年看，如果宏觀經濟逐季恢復良好，三季度物價見底回升，全球經濟在三季度左右出現復蘇，那么央行政策可能會在本年年底發生變化，或從目前的  ‘適度寬松’轉為‘穩健’。”高義表示。

銀行息差有望觸底反彈

        從各家銀行一季報情況看，息差下降拉低凈利息收入成為多家銀行業面臨的首要負面因素，統計數據顯示，大銀行、股份制、城商行2009年一季度凈息差平均水平在2.27%、2.4%和2.7%左右，分別較年初下降了58、62和42個基點左右。各家股份制銀行中，深發展息差降幅最小，為40個基點，招行降幅最大，為95個基點。

        不過市場大都認為，銀行息差壓力隨著經濟企穩在減輕。中信證券銀行業分析師朱琰認為，隨著資金供求關系的變化，預計資金市場收益率會率先企穩反彈，一季度銀行業凈利息收入同比增速或已見底。隨著去年四季度以來新增貸款的計息、一般性貸款替代票據促使信貸結構優化、以及重新定價完成帶來的息差見底，銀行凈利息收入有望實現季度環比正增長。

        畢馬威審計合伙人李樂文認為，中資行今年最大的風險是能否維持貸款增長速度和維持凈息差水平。一旦貨幣政策下半年轉向加息，銀行凈息差水平就有望得到改善。

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畢馬威：如果下半年不加息銀行全年盈利堪憂

        畢馬威昨日公布了一份報告，對中行、建行、交行、招行、工行等14間內地上市銀行的2008年業績數據做出統計分析。報告指出，2008年內地銀行業績大漲的一個重要原因是所得稅率下降，如果不計算這個因素，由于貸款業務增長加上服務費收入增加，內地上市銀行的稅前利潤增長為16.8%。

        今年以來，貸款規模出現驚人增長，但畢馬威仍擔心，今年內地銀行最大的風險是利率水平對整體利潤的影響。雖然一季度內地銀行貸款增長已達全年目標的70%，但是利潤率反而不如去年第一季度，主要原因是利差收窄的影響。報告稱，去年最后4個月，央行五次下調基準利率，而貸款利率的下降速度比存款利率快，使息差受壓。

        畢馬威審計合伙人李樂文表示，目前利率已經處于很低的水平，如果今年下半年利率政策沒有調整，銀行的全年盈利可能會出現倒退。  每經記者  吳宇宸



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