每經記者  陳珂  發自上海

        H1N1流感讓近期回暖的銀行高風險產品重新面臨挑戰。專家提醒，投資者應主要關注保本類或者流動性和到期收益率相匹配的產品，對于收益計算復雜的產品應謹慎。

        突如其來的H1N1流感給世界經濟的復蘇增加了又一不確定性因素，也讓近期回暖的銀行高風險產品重新迎來挑戰。對于尤其“懼怕”偶然性因素的結構性產品來說，這種沖擊可能更為明顯。

        據西南財經大學信托與理財研究所的統計，隨著前期國內國際資本市場反彈行情的初步展開，商業銀行發行結構性理財產品熱情逐漸高漲。

        據《每日經濟新聞》觀察，目前銀行理財市場上出現的QDII或者結構性理財產品，掛鉤的標的資產主要包括大宗商品、貨幣、境內外上市公司股票甚至期貨，實現最高收益的方式一般為看漲。

        但H1N1這一突然出現的不確定性因素，給出現回暖跡象的世界經濟蒙上了陰影，也給股市造成了波動。當前，國內外股市的航空、旅游和農業板塊都受到了疫情的沖擊，但醫藥等板塊卻借勢上漲。由于目前衛生部門對疫情爆發的范圍和持續時間尚無肯定判斷，導致直接投資境外股市的QDII等產品所受沖擊如何也難以判斷。

        但不容忽視的是，這種不確定因素對當前結構性產品的沖擊可能更為明顯。

        就該類產品而言，銀行是根據對未來一定時間內經濟形勢的判斷來為標的資產表現預設一個區間，若產品未來一直在該區間運動，投資者就可以收獲最高收益。而一旦有偶然性因素出現，標的資產價格就可能超出預設區間，導致產品零收益甚至負收益。

        以近期一款掛鉤美元匯率的產品為例，該產品規定在一定時間內，美元相比某基準貨幣的匯率在正負5%范圍內波動，投資者就可以獲得最高收益，否則投資收益為0。

        在該產品運行前2個月，隨著美國經濟逐漸企穩，美元走勢一直在區間內運動。但自H1N1爆發后，市場對美元走勢有了不確定預期。法國巴黎銀行分析師HansRedeker表示，如果疫情不能得到控制，那么美元和日元將成為最受追捧的貨幣，商品貨幣如澳元、加元等將受到較大打擊。這也意味著美元脫離上述產品預設區間的可能性已經加大。

        另外，受疫情突然爆發影響，國際市場上連續上漲的原油在4月27、28日連續下跌；銅、鋁、鋅以及美國CBOT的小麥、玉米、豆類期貨的價格狂飆不止。上述這些資產一直是結構性產品喜歡掛鉤的資產，疫情的發生也給相關產品運行帶來很多偶然性因素。

        從這個角度說，在沒有確鑿跡象表明全球金融危機有明顯好轉，且又有疫情襲擊的時期，投資者對于高風險理財產品仍應保持相對謹慎的態度。即使需要投資，也應該更多選擇提供保本條款或者有提前終止權的產品，以便于投資者隨時根據事態的發展做出決策。

專家觀點

回避風險  關注改良性產品

        在經濟低谷期，面對偶然性事件可能給銀行結構性產品帶來的沖擊，中國社科院金融研究所王增武認為，投資者可以關注近期銀行通過改變產品設計剝離產品高風險屬性的投資品種。

        以某銀行近期一款結構性產品為例，產品資金投資于債券、貨幣市場，并掛鉤4只H股，收益率為3.8%。與一般的結構性產品不同，該產品規定，如果某只股票的觀察價格跌破期初價格的60%，產品收益率為零，否則即可獲得預期收益。

        “寬泛的預設區間使得產品抵抗不確定性因素的能力較強，”王增武表示，這種有些“變異”的結構性產品，改變了傳統高風險產品的特征，比較符合當前的市場。但值得注意的是，該產品在規避了高風險的同時，也缺失了博取高收益的能力。

        王增武認為，在當前特殊時期，投資者應主要關注保本類或者流動性和到期收益率相匹配的產品，對于收益計算復雜的產品應該持謹慎態度。在形勢不明朗的情況下，風險承受能力偏弱的投資者盡量少涉足結構性產品。對于保本策略良好、結構簡單易懂的產品，仍可考慮配置；但對于一些期限較長，且到期不保證本金的掛鉤產品，還是回避為好。  每經記者  陳珂



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