受中美首腦會晤等利好影響，市場情緒樂觀，滬指一度上沖至最高4025點，再創近十年新高。由于恐高情緒引發的拋壓并不小，4000點得而復失，A股三大指數沖高回落，代表中小盤股的中證2000指數表現強勢，上周上漲0.95%，而滬深300等大盤股指數則收跌0.43%，科創50指數回調較為明顯，全周下跌3.19%。表現最為亮眼的是北證50，受監管層面相關ETF或加速推進的利好消息刺激，上周累計大漲7.52%。

經濟數據方面，上周公布9月工業企業利潤和10月制造業PMI數據。

9月規上工業企業利潤當月同比增長21.6%，較前值加快1.2個百分點。

工業企業利潤連續兩個月保持20%以上的同比高增。一方面，基數偏低構成支撐。另一方面，價格同比改善背景下利潤率的修復亦形成一定貢獻。統計局測算顯示，9月單月營收利潤率5.49%，同比提升0.85個點，連續第2個月提升。

10月制造業PMI為49.0，環比下降0.8個點。

由于10月工作日減少，歷史同期多數環比下降，但此次降幅略大于季節性均值。從分項數據看，生產、采購、新訂單、在手訂單指數環比分別下降2.2、2.6、0.9和0.7個百分點。根據廣發證券分析，10月生產指數驟然收縮可能和月內關稅、航運環境存在較大不確定性的背景下企業的避險預期有關，即企業主動審慎生產來規避外部環境風險。統計局也指出“受十一假期前部分需求提前釋放及國際環境更趨復雜等因素影響”。

10月30日，中美兩國領導人在韓國釜山舉行會晤，會晤后商務部公布吉隆坡經貿磋商達成的成果，主要有以下四個方面：

其一，關稅壁壘下調。①美對中取消10%所謂“芬太尼關稅”；②將24%對等關稅繼續暫停一年。③中方將相應調整針對美方上述關稅的反制措施。雙方同意繼續延長部分關稅排除措施。

其二，出口管制放寬。美方將暫停實施其9月29日公布的出口管制50%穿透性規則一年。中方將暫停實施10月9日公布的相關出口管制等措施一年，并將研究細化具體方案。

其三，針對性經貿博弈放緩。美方將暫停實施其對華海事、物流和造船業301調查措施一年。美方暫停實施相關措施后，中方也將相應暫停實施針對美方的反制措施一年。

其四，多領域合作共識。雙方還就芬太尼禁毒合作、擴大農產品貿易、相關企業個案處理等問題達成共識。雙方進一步確認了馬德里經貿磋商成果，美方在投資等領域作出積極承諾，中方將與美方妥善解決TikTok相關問題。

海外方面，上周美聯儲降息如期落地，美科技大廠財報密集披露。

上周美聯儲如期降息25BP，但12月能否連續降息仍有分歧。上周美聯儲將聯邦基金利率的目標區間從4.00%-4.25%下調至3.75%-4.00%，如期降幅25個BP。同時，美聯儲此次宣布從12月起結束縮表。鮑威爾表示，通脹短期仍有上行壓力，就業面臨下行風險，目前面臨的局面頗具挑戰；委員會對12月是否再次降息仍存較大分歧，政府停擺導致經濟數據缺失，12月再次降息并非板上釘釘。

上周日本央行維持利率不變，全球貨幣寬松環境延續。日本央行維持基準利率在0.5%不變，連續第六次按兵不動。

此外，近期美科技大廠財報密集披露，明年資本開支依然樂觀。根據Meta財報2026年資本支出可能突破800-850億美元甚至更高。谷歌三季度業績超預期，云業績表現亮眼，公司大幅上修全年資本開支至910-930億美元，以加碼AI和基礎設施建設。微軟AI支出同樣超出市場預期。

本周重點關注中國進出口、美國ADP就業和ISM制造業PMI數據。美國政府持續關門的可能性較高，官方公布主要經濟數據或繼續延遲發布，私人部門發布的ADP就業數據和PMI等數據或對市場產生更大的影響。

展望后市，滬指4000點關口能否實現有效突破尚待觀察，仍需后市量能配合的檢驗。但中長期來看，A股牛市的確定性仍在逐漸加強，回調或恰是積極配置的良機。中證A500ETF（159338）一鍵打包行業龍頭，把握中國經濟中長期企穩回升的戰略性機會。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

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