每(mei)(mei)經記者｜楊煜  舒冬妮    每(mei)(mei)經編輯｜陳俊杰     

近日，國(guo)(guo)內主要上市航空公(gong)司(si)陸續披露(lu)2025年(nian)三季度(du)報(bao)告。在(zai)2024年(nian)民航業總體實(shi)現扭虧為盈的(de)基礎上，三大國(guo)(guo)有航司(si)（中國(guo)(guo)國(guo)(guo)航、中國(guo)(guo)東航、南方航空）歷(li)經數年(nian)虧損，在(zai)今年(nian)前三季度(du)全部實(shi)現盈利，為全年(nian)業績加速復蘇奠定基礎。

與此同時(shi)，相(xiang)比(bi)三大航(hang)更早(zao)實現全年盈利的(de)吉祥航(hang)空與春秋航(hang)空雙雙業績下(xia)滑。其中，春秋航(hang)空“國內最賺錢航(hang)司(si)”的(de)頭銜暫時(shi)被海航(hang)控(kong)股接替。曾以成本控(kong)制(zhi)見(jian)長的(de)民營航(hang)司(si)如今(jin)正在(zai)面臨哪些(xie)挑戰(zhan)？

“三季度市場競爭激烈，持續‘旺丁不旺財’。反內卷措施成效(xiao)尚待(dai)發(fa)揮(hui)。”10月31日，中國國航在三季(ji)度業績說明會中點出國內市(shi)場困境。

在(zai)此背景下，國際(ji)(ji)市場成為主要航司尋(xun)求增長的突圍點。其中，三大航依靠更為深厚的國際(ji)(ji)航線基礎(chu)加速(su)發力，國際(ji)(ji)市場業務量持續復蘇。

三大民航央企全部盈利

第三(san)季(ji)度覆蓋民航(hang)業(ye)暑運旺(wang)季(ji)，在(zai)暑運及匯兌收(shou)益(yi)加持下，中(zhong)(zhong)國國航(hang)、中(zhong)(zhong)國東航(hang)、南方航(hang)空前(qian)三(san)季(ji)度均實現營收(shou)同(tong)比增(zeng)長及盈利(li)。其中(zhong)(zhong)，中(zhong)(zhong)國東航(hang)前(qian)三(san)季(ji)度同(tong)比扭虧為盈，標志(zhi)著新冠疫(yi)情(qing)沖擊(ji)以來(lai)，三(san)大航(hang)空央企的(de)業(ye)績(ji)復蘇步伐逐漸一致(zhi)。

Wind數(shu)據顯(xian)示，2020年(nian)(nian)至(zhi)2024年(nian)(nian)，三(san)大航(hang)(hang)已連續虧(kui)損5年(nian)(nian)，其每(mei)年(nian)(nian)合計(ji)凈(jing)虧(kui)損分別達到370.86億(yi)元(yuan)、409.59億(yi)元(yuan)、1086.87億(yi)元(yuan)、134.23億(yi)元(yuan)和61.59億(yi)元(yuan)。5年(nian)(nian)下(xia)來，三(san)大航(hang)(hang)累計(ji)虧(kui)損超2000億(yi)元(yuan)。2025年(nian)(nian)，三(san)大航(hang)(hang)業績有望翻盤嗎？

從前三季(ji)度的(de)表(biao)現來看(kan)，曙光已(yi)現。第四季(ji)度為民(min)航業傳統(tong)淡季(ji)，目前，中(zhong)國國航在前三季(ji)度已(yi)實現歸(gui)母凈利潤18.70億元(yuan)，若公司第四季(ji)度的(de)虧損額不(bu)超過去年同(tong)期的(de)15.99億元(yuan)，那(nei)么中(zhong)國國航有望(wang)全(quan)年扭虧。

中(zhong)國東(dong)航(hang)和南(nan)方航(hang)空前三季度(du)分(fen)別實現歸母(mu)凈(jing)利(li)潤21.03億(yi)元和23.07億(yi)元，這兩家(jia)公司去(qu)年四(si)季度(du)仍然存在(zai)較大虧損，分(fen)別達到(dao)40.88億(yi)元和36.61億(yi)元。不(bu)過，根(gen)據今年中(zhong)國東(dong)航(hang)與南(nan)方航(hang)空的逐季表(biao)現，四(si)季度(du)虧損也有望收窄。

10月(yue)31日，民航資深業(ye)內(nei)(nei)人(ren)士、廣州旅(lv)訊數字(zi)科技有限公(gong)司總經理李瀚明(ming)向《每日經濟(ji)新聞》記者表示，近3年(nian)來，國內(nei)(nei)民航業(ye)通過降本增(zeng)效等多種(zhong)舉措，為(wei)2025年(nian)前三季度實現盈利奠(dian)定(ding)了基礎，預計2025年(nian)三大航均能(neng)夠實現扭虧(kui)為(wei)盈，但盈利數額不會太(tai)大。

國際航線業務量上漲

當前，國(guo)(guo)內市場(chang)仍表現(xian)出量增價跌的(de)供需失衡現(xian)象，國(guo)(guo)際市場(chang)成為各大航(hang)(hang)司尋求(qiu)增長的(de)突圍(wei)點。營運(yun)數據顯(xian)(xian)示，前三季度，中國(guo)(guo)國(guo)(guo)航(hang)(hang)、中國(guo)(guo)東航(hang)(hang)、南方航(hang)(hang)空旅客周轉量（按(an)收入客公里計）中國(guo)(guo)際航(hang)(hang)線的(de)漲幅(fu)均顯(xian)(xian)著高(gao)于(yu)國(guo)(guo)內航(hang)(hang)線漲幅(fu)。

1~9月，中國國航(hang)(hang)國際與(yu)國內航(hang)(hang)線(xian)的(de)旅客(ke)周轉量同比漲幅分(fen)別為14.9%和(he)1.2%；中國東航(hang)(hang)該指標(biao)的(de)同比漲幅分(fen)別為24.16%和(he)6.08%；南方航(hang)(hang)空該指標(biao)的(de)同比漲幅分(fen)別為19.54%和(he)4.10%。

從(cong)市場經營策(ce)略來(lai)看，今年中(zhong)國(guo)(guo)東航(hang)(hang)在國(guo)(guo)際市場持續發力(li)，新開、加密國(guo)(guo)際及(ji)地區航(hang)(hang)線(xian)(xian)，成(cheng)為國(guo)(guo)際通航(hang)(hang)點(dian)最多的境內航(hang)(hang)司。近(jin)期，中(zhong)國(guo)(guo)東航(hang)(hang)還將開通上海浦(pu)東—奧克蘭—布宜諾斯艾利(li)斯航(hang)(hang)線(xian)(xian)，打通南(nan)向大通道，該航(hang)(hang)線(xian)(xian)也將刷新全(quan)球最長單程航(hang)(hang)線(xian)(xian)的紀錄。

9月(yue)12日(ri)，中(zhong)國東航(hang)(hang)在半年度業績(ji)說明會上表示，公司后續將保持(chi)(chi)戰略定力，堅持(chi)(chi)“往遠(yuan)處飛、往國際飛、往新興市場飛”的三(san)飛策略，不斷(duan)優化開拓國際航(hang)(hang)網，持(chi)(chi)續推進中(zhong)轉聯程業務，不斷(duan)提(ti)升核心競爭力。

此外，南方航空也在近日舉辦的三季報業績會中表示，對比2019年，公司目前國際客座率、座公里收入均有所提升，國際經營好于新冠疫情前水平。2025年冬春航季，公司在國內重點加強廣州、北京大興(xing)(xing)等樞紐航線，國(guo)際以澳洲為(wei)增(zeng)投(tou)重點。

“國(guo)際(ji)航線(xian)整體恢(hui)復(fu)水(shui)平已超(chao)2019年同期，中美航線(xian)恢(hui)復(fu)情況欠佳，有(you)其特殊原因。”10月31日(ri)，中國(guo)國(guo)航在三季度(du)業績說明會(hui)上表示(shi)，公(gong)司持(chi)續(xu)看好國(guo)際(ji)市場(chang)的增長潛力，有(you)計劃通(tong)過(guo)航線(xian)加密(mi)、合(he)作聯營(ying)、機型優化以及(ji)其他(ta)措施提(ti)升國(guo)際(ji)業務盈利(li)能力。

部分航司“旺丁不旺財”

另一(yi)方(fang)面，吉祥航空(kong)與(yu)春(chun)秋航空(kong)兩家民營(ying)航司前(qian)三季度(du)歸母凈(jing)利(li)潤分別實現10.89億元(yuan)和23.36億元(yuan)，同比分別下滑14.28%和10.32%。其中(zhong)，春(chun)秋航空(kong)增(zeng)收不增(zeng)利(li)，吉祥航空(kong)營(ying)收與(yu)利(li)潤雙跌。

值得(de)注意的是(shi)，吉祥(xiang)航空在(zai)上半(ban)年仍(reng)保(bao)持業績穩中有進，但在(zai)三季度遭遇沖擊(ji)，該季度營收同比下降(jiang)1.88%，歸母凈利(li)潤(run)更是(shi)同比減(jian)少超(chao)四分之一。

此外，春秋航(hang)(hang)空上(shang)半年營收(shou)與利(li)(li)潤(run)總額也均(jun)保持(chi)增長，但受三(san)季度(du)業績下(xia)滑影響(xiang)，前三(san)季度(du)利(li)(li)潤(run)總額同比下(xia)降(jiang)1.46%。春秋航(hang)(hang)空一度(du)是國內最賺錢(qian)的(de)上(shang)市航(hang)(hang)司，不過，截至(zhi)三(san)季度(du)末，海航(hang)(hang)控股(gu)已實現歸母凈(jing)利(li)(li)潤(run)28.45億元，超過了春秋航(hang)(hang)空。

三季(ji)度(du)為民(min)航(hang)業暑運旺季(ji)，為何(he)春秋航(hang)空與(yu)吉祥航(hang)空卻(que)遭遇(yu)“滑(hua)鐵盧”？

實際上(shang)，不少(shao)航(hang)司(si)航(hang)班量、客(ke)運量早(zao)已超(chao)過2019年，但盈利未(wei)完全恢(hui)復。《每日經濟(ji)新(xin)聞》記者注意(yi)到，機票價格降(jiang)低或是航(hang)司(si)未(wei)能盈利的重要原因之一。中國(guo)航(hang)協曾在4月研討會上(shang)指(zhi)出(chu)，由于航(hang)空公(gong)司(si)普遍(bian)加大(da)投入，市場競爭激烈(lie)，疊加高(gao)鐵沖擊，“以價換量”特征明顯，平均票價同比(bi)明顯下(xia)降(jiang)。

10月(yue)(yue)(yue)31日(ri)，記者從(cong)飛友科(ke)技(ji)CADAS獲得(de)的數(shu)據(ju)顯(xian)示，今(jin)年以來每月(yue)(yue)(yue)飛機票(piao)(piao)(piao)價(jia)比(bi)(bi)上年同期均有不同程度下(xia)(xia)滑，2月(yue)(yue)(yue)票(piao)(piao)(piao)價(jia)同比(bi)(bi)下(xia)(xia)滑超(chao)過(guo)20%，4月(yue)(yue)(yue)超(chao)過(guo)10%；本應是旺季的七八月(yue)(yue)(yue)，票(piao)(piao)(piao)價(jia)同比(bi)(bi)仍分(fen)別下(xia)(xia)滑8.7%和7.3%；2025年1月(yue)(yue)(yue)至(zhi)9月(yue)(yue)(yue)，平均票(piao)(piao)(piao)價(jia)同比(bi)(bi)2024年下(xia)(xia)降8.5%。

“行業競爭格局尚未得(de)到有(you)(you)效改善，產品服務相對同質(zhi)化(hua)、銷售渠道分散且管(guan)控力度不(bu)足等(deng)問題仍待有(you)(you)效解(jie)決，以上(shang)因素均(jun)不(bu)同程度地影響到了(le)行業主體間的有(you)(you)序競爭。”春秋航空在2025年半年報中(zhong)表示。

“去哪兒”相關負責人告訴(su)記者，以北京(jing)飛喀(ka)什為例，今年(nian)暑假(jia)最(zui)低價約為800元(yuan)，高峰期時票價超過3000元(yuan)。而(er)據社交媒體網(wang)友(you)信息，2024年(nian)暑假(jia)北京(jing)飛喀(ka)什的(de)票價超過6000元(yuan)。航旅縱橫行業發展部總經理趙楠指出(chu)，今年(nian)暑假(jia)機票價格波(bo)動主要(yao)是因(yin)為供給增加，同時，作為最(zui)主要(yao)的(de)成本(ben)之一(yi)——油(you)價價格下跌也是另(ling)一(yi)重要(yao)原因(yin)。

封(feng)面圖片來源：圖片來源：每(mei)日經濟新聞 資料(liao)圖