從今年看，全球范圍內AI的催化明顯，發展也有顯著加速。尤其國內及北美，近期GPT-5已發布。GPT-5雖可能有多個模型，目前市場對其評價不一，但總體而言，其性能有明顯提升。同時其token價格開始迅速下降，性價比會疾速提高。當然性價比提高，本質源于算力硬件及資源的支持，這點后面再談。

除GPT-5外，投資者若有關注便知，海外及國內均發布了許多先進模型。例如谷歌旗下DeepMind發布了世界模型Genie3。該世界模型與以往純視頻生成模型的區別在于：生成模型時能保持良好一致性，同時可更好理解世界物理規律。因此其生成的圖片或視頻更符合邏輯，例如不會出現籃球拍下去起不來的情況。除Genie3外，大家最近也被朋友圈的Sora2刷屏。可見當前基礎模型，無論是文生圖、文生視頻相關模型，都有較快發展。

今年從各廠商業績來看，其業績成長動能主要由硬件驅動。我們知道，今年一季度和二季度，英偉達新一代Blackwell架構的產品已開始快速放量。英偉達在五月份第一財季法說會上提到，當時GB200的NVL72機架超大規模客戶周均部署量約1000臺。這意味著，每個機柜含72張GPU，周均部署1000臺即周度GPU銷量達7萬多卡。每張卡價格較高，達幾萬美金，因此對英偉達而言，Blackwell是其史上爬坡放量最快的產品。

GPU放量后，配套環節如A股的光模塊、PCB等公司均處于該產業鏈。GPU快速放量后，A股這些公司的成長動能也較明顯。A股上述光模塊、PCB及服務器ODM等環節，在全球范圍內較具競爭力；同時這些A股公司份額較高，即便在英偉達及北美云廠商的產業鏈中，份額也很高。

英偉達Blackwell架構芯片快速放量后，相關市場規模會快速增長。因A股這些公司份額較高，業績成長也會較快。因此關注相關公司的二季報及三季報，均值得期待，其業績增速未來或有較好持續性。

剛剛主持人問到A股哪些環節更具機會，從細分環節看，目前已明確進入業績高速增長的賽道主要是光模塊、PCB及服務器ODM。這幾個板塊基本面較強，因其中許多公司為全球業內龍頭廠商，在北美及國內均有較大份額。因此計算芯片無論英偉達還是其他公司放量后，采購相關配件時，可能都會選擇A股公司。

另一方面，計算芯片如英偉達的GPU仍維持較快迭代速度。目前架構基本兩年一變，產品一年一變，因此每次迭代，ASP增長也較明顯。因此上述環節業績成長動能較強，且未來幾年有望維持較高增速。

此外，大家關注到一些新興領域，如液冷中的電子布，以及光纖、銅連接等賽道，均較具投資潛力。因此若看好AI行情，可從這幾個環節深入挖掘。

對普通投資者而言，指數化投資是更優選擇，可同時把握海外與國內算力機會：海外算力可關注通信ETF（518800），AI核心環節占比高，能精準反映海外算力基本面；國產算力重點布局科創芯片ETF（589100）、半導體設備ETF（159516），可根據自身風險偏好選擇適配標的。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

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