每經記者｜閆峰峰    每經編輯｜吳永久    

剛經歷完5月的減持，9月又來，10月接著拋。這種“接力套現”的戲碼正在創業板上市公司特發服務上演。

特發服務近半年已連發三次減持計劃，累計減持上限達7%，而與之形成鮮明對比的是，特發服務年內股價逆勢下跌11.93%，明顯跑輸大盤與行業指數。同時，公司也面臨業績增速下降、現金流趨弱等問題。

近半年發布3次減持計劃 3名股東上演“接力套現”戲碼

2025年10月21日晚間，創業板上市公司特發服務發布公告稱，股東龍信建設集團有限公司（以下簡稱“龍信建設”）與嘉興創澤投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“嘉興創澤”）計劃通過集中競價或大宗交易方式，分別減持不超過公司總股本1%，合計減持上限為2%。

每經資本眼專欄記者注意到，這是特發服務自2025年5月以來第三次發布股東減持計劃，三次減持計劃上限比例合計已達7%。而在此前，特發服務分別于今年的5月、9月發布過減持計劃。

此前，特發服務公司于2025年5月21日披露減持計劃，公司股東新余市銀坤企業管理股份有限公司（以下簡稱“銀坤公司”）、龍信建設、嘉興創澤分別計劃減持公司股份不超過總股本的1%，此次減持計劃合計減持股份不超過總股本3%。本次減持前，銀坤公司、龍信建設、嘉興創澤分別持有公司股份9.75%、5.7%、3.99%的公司股份，其股份來源分別是公司首次公開發行前已發行的股份、司法拍賣所得、執行法院裁定。

最終，該3名股東在6月13日~7月8日陸續完成其本次減持計劃，均按減持上限比例1%完成，累計減持了3%的股份。按照其各自的減持均價計算，本次減持，銀坤公司、龍信建設、嘉興創澤分別套現7468.11萬元、7005.5萬元、7106.27萬元。

在以上5月份的減持計劃實施完畢后不久，特發服務在9月18日再度披露減持計劃，其股東銀坤公司擬減持不超過總股本2%的股份，減持期間為2025年10月17日至2026年1月16日。當前，該減持計劃仍在實施中。

而在特發服務披露的9月份的減持計劃仍在實施的期間，特發服務在10月21日發布了本次龍信建設和嘉興創澤的減持計劃。近半年來，特發服務發布的3次減持計劃的上限比例已達7%。而在以上3次減持計劃中，銀坤公司、龍信建設、嘉興創澤分別出了兩次。

實際上，除了以上近半年發布的減持計劃，特發服務在今年的1月披露過銀坤公司完成減持1%股份的公告，在3月披露過龍信建設完成減持0.99%股份的公告。而這兩份減持計劃則是2024年披露的。

股價明顯跑輸同行 營收增速下滑明顯

特發服務以上股東的減持計劃，似乎給其股價帶來不小的壓力。每經資本眼專欄記者發現，今年以來，特發服務的股價累計下跌了11.93%，明顯跑輸同期的指數漲幅。同期上證指數、深證成指分別上漲了16.77%、24.79%，而同花順的物業管理概念指數今年漲幅為20.96%。

特發服務的股東頻繁減持的也引起了投資者的關注。每經資本眼專欄記者注意到，在深交所互動易平臺上，有不少留言是關于股東減持的問題。

雖然特發服務的3名重要股東持續減持公司股份，但特發服務營業收入依然保持增長態勢，其2023年、2024年、2025年上半年分別實現營業收入24.48億元、28.64億元、13.93億元。不過，公司同期的營業收入增速卻明顯放緩，2023年、2024年、2025年上半年公司營業收入增速分別為22.04%、17.00%、3.59%。

而相對于較高的營業收入增速，其凈利潤的增速則明顯偏低。2023年、2024年、2025年上半年公司分別實現凈利潤1.20億元、1.22億元、0.59億元，同比增速分別為5.30%、1.24%、2.69%。

同時，公司的現金流似乎也有所趨弱：公司上半年經營活動現金流凈額從2024年同期的-304萬元降至-5125萬元。而公司上半年-5125萬元的經營活動現金流凈額，創出了其上市以來上半年經營活動現金流凈額的最低值。對于公司經營活動現金流凈額的下滑，公司解釋為本年度應收賬款占用資金增加。

對于特發服務股東持續減持以及公司的業績變化和股價情況，每經資本眼專欄記者撥打了其財報上的聯系電話，但多次撥打均未接通。

公開資料顯示，特發服務主營業務為綜合物業管理服務、政務服務、增值服務。公司屬于物業行業。截至10月22日，特發服務總市值71.64億元，動態市盈率58倍，估值處于行業中游水平。

對于特發服務所在物業管理行業，中信建投研報指出，物業管理行業步入平穩發展階段。根據中指研究院數據統計，物業管理市場規模從2020年的259.1億平方米增加至2024年的314.1億平方米，年復合增速為4.9%，規模穩中有升。上市物企總合約及在管面積均顯著擴張，但增速放緩，行業已步入平穩發展階段。

申萬宏源證券研報指出，短期來看，由于房地產基本面超預期下行影響，物業管理行業呈現總體降速、物企分化進一步加劇趨勢。

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