金價10月15日再創新高，COMEX黃金在10月9日小幅回調后，強勢站上4200美元/盎司。黃金基金ETF（518800）上漲2.45%，位居市場前列。我們對黃金的中期邏輯仍然看好，建議關注黃金基金ETF（518800）。

來源：Wind

黃金演繹的核心邏輯有3個：（1）最長期為“美元信用體系松動”以及各國央行的持續購金；（2）中期為美元收益率的潛在水平，即美國的經濟增長狀態；（3）短期為地緣政治擾動引發的避險需求。這3個邏輯仍然存在。

美元信用崩塌的邏輯此處不再贅述，也缺乏非常定量化的描述方式。而中期美元收益率的下行或許會進一步支撐黃金。首先，美元與黃金為世界上最重要的兩種高信用貨幣，則持有黃金的收益應與放棄持有美元的機會成本相當，而持有美元的機會成本即美債收益率，背后是美國經濟增長潛力及美聯儲的動向。簡單來看，美國經濟增長弱可能引發美元的潛在收益率下滑，則持有黃金的機會成本降低，黃金相對美元的比價更高。國信證券表示，目前來看，美國方面非農連月走弱，勞動力市場動能顯著衰減。市場對美聯儲進行第二次降息的預期也逐漸抬升。

短期來看，地緣政治的擾動仍然存在。短期地緣政治問題或有可能引發黃金超漲，但長期邏輯仍為堅實，建議投資者持續關注，等待回調后布局。

來源：Wind

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

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