華鑫證券指出，2025年上半年中國License-out交易達72筆，已超2024年全年半數，交易總金額同比高出16%，其中16筆單筆金額超10億美元。盡管Q3上市公司重磅BD較少且NewCo形式BD未達預期，但全球創新研發向中國轉移的趨勢不可逆轉，創新藥出海是產業趨勢。美國政府與MNC的藥價談判強化了對中國低成本新藥的需求，預計Q4隨著更多BD落地，市場信心將逐步恢復。

隨著產業政策的不斷出臺，板塊盈利和估值有望迎來雙升。同時，人工智能的賦能有可能進一步打開板塊的情緒和估值抬升的空間。覆蓋三地優質上市創新藥企的創新藥ETF（517110）或具有中長期配置價值。感興趣的投資者可以關注創新藥ETF國泰（517110），覆蓋三地優質上市創新藥企。

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