每經記者｜胥帥    每經編輯｜黃博文    

2025年前三季度A股IPO市場呈現“數量小增，募資、市值大增”的特征。

《每日經濟新聞》記者發現，超過百億市值的IPO企業有10家，其中有3家市值超過700億元，包括千億市值的華電新能、科創板第十五大市值股屹唐股份等。

從城市分布來看，頭部城市優勢顯著，第三季度，上海以4家IPO企業獨占鰲頭，蘇州緊隨其后，共有3家IPO企業。與此同時，北交所為衢州、廊坊等三、四線城市提供了上榜機會，形成“頭部引領、中小補充”的格局。

值得關注的是，大市值企業上市地選擇多與區域產業基礎深度綁定：屹唐股份依托北京經開區半導體產業集群落地，聯合動力借力蘇州新能源萬億級產業規劃，華電新能則因福州海上風電項目錨定當地，折射出IPO布局與區域產業協同的緊密邏輯。

“大塊頭”霸榜導致募資額增加

2025年進入第四季度，前三季度的IPO情況已出爐。

根據Wind數據，第三季度的A股IPO數量為27家，募資額合計約399億元。與去年第三季度相比，IPO數量小幅上升，募資額同比大增。去年同期，A股新增IPO家數為25家，合計IPO募集資金約154億元。

事實上，今年第三季度IPO募資額已超過上半年總和。今年上半年，A股共有51家公司IPO上市，共募集資金373.55億元，低于第三季度的399億元。

基于上述數據，今年前三季度的IPO數量為78家，募資總額約772.55億元。其中，募資額同比增長61.28%。

另一方面，IPO數量小增、總市值大增是今年第三季度IPO的一大特征，這是因為該季度“大塊頭”上市企業較多。截至2025年9月30日，今年第三季度IPO的27家A股公司總市值為6243.5億元，對比去年同期25家IPO公司的2367億元總市值（取2024年9月30日收盤價），同比增幅約161.06%。

在今年第三季度IPO的A股企業中，截至9月30日，超過百億市值的達10家，其中有3家市值超過700億元：排在榜首的是華電新能，市值達到2665.5億元；排在第二的是屹唐股份，市值為879.87億元；排在第三的是聯合動力，市值為742.12億元。

這也是城市IPO榜單歷史上首次出現三家“大塊頭”霸榜的情況。

從城市維度來看，在第三季度，上海獨占鰲頭，共有4家IPO企業上榜。此外，江蘇省和浙江省共有11家IPO企業，其中蘇州有3家。值得注意的是，在第三季度，北交所IPO企業達到9家，這讓衢州、廊坊等三、四線城市也有了露臉機會。

半導體“大塊頭”因地方產業優勢明顯

《每日經濟新聞》記者注意到，大市值企業上市地選擇多與區域產業基礎深度綁定，但也有一些例外。

以華電新能為例，作為中國華電風力發電、太陽能發電為主的新能源業務最終整合唯一平臺，上市地選擇在福州市。按照截至2025年6月30日裝機容量計算，華電新能在國內風電行業市占率超過6%，光伏發電行業市占率超過4%，但公司主要資產遍布國內31個省（自治區、直轄市），覆蓋國內風光資源豐沛和電力消費需求旺盛的區域，從風光資源稟賦優異的三北、西南區域到消納優勢明顯、電價優勢明顯的中部、東南區域均有布局。華電新能在福州市的項目是海上風電，福建區域長樂外海K區海上風電場項目獲福建省發改委核準，位于福清的國家級海上風電試驗基地已進入設備檢測階段。

與上市地結合較為緊密的則是聯合動力。聯合動力的主營業務是新能源“三電”系統，蘇州市則是新能源產業鏈發展較為齊全的城市。早在2023年，蘇州新能源及新能源汽車產業的產值已突破7500億元，新能源產業規上企業達430家，建起以光伏、儲能及動力電池、風電智能電網、氫能、綠色低碳和新能源汽車為支撐的體系。根據蘇州《新能源產業高質量發展三年行動計劃（2024—2026年）》及光伏、儲能產業規劃（2024—2030年），其已明確將新能源打造為繼電子信息、高端裝備、先進材料之后的第四個萬億級產業集群。

另外，屹唐股份則代表了今年第三季度IPO上市企業的“含科量”。截至10月14日收盤，它在科創板的市值排名為第15位，僅次于盛美上海、芯原股份。

屹唐股份之所以將上市地選在北京，是因為它屬于北京經開區旗下的晶圓加工設備廠商，是國內少有的具備多種集成電路設備研產能力的平臺型公司。屹唐股份服務的客戶全面覆蓋了全球前十大芯片制造商和國內行業領先芯片制造商。

北京經開區是中國半導體產業高度發達的區域之一，中芯國際在該區域布局了12英寸晶圓廠，構建了從成熟制程到先進節點的全方位產能布局。除中芯國際外，北京經開區還有存儲芯片雙雄之一的長鑫集電（北京）存儲技術有限公司以及半導體設備龍頭北方華創。2024年，北京經開區集成電路產業規模首次突破900億元，產業增速超40%，領先全國。

《每日經濟新聞》記者注意到，北京經開區政府扶持新經濟企業有自己的一套方法，比如通過北京經開區政府投資引導基金構建投資生態，成立時有20%通過產業升級基金開展重大項目直投，40%用于投資專項子基金及種子基金，30%用于設立市場化子基金，預留10%資金靈活支配。投資方向聚焦新一代信息技術、高端汽車和新能源智能汽車、生物技術和大健康、機器人和智能制造等四大主導產業，以及其他符合區域產業發展規劃的高精尖產業。

上海新古律師事務所王懷濤律師表示，基金通過市場化方式運作，在保障財政資金效率的同時，有效撬動社會資本，放大產業扶持效果。這一模式通過產業鏈布局分散風險，還可以形成“引進、培育、上市”的良性階梯發展。其他地區在借鑒時，應結合自身產業基礎設計差異化方案，并注意防范同質化競爭。（湯輝對此文亦有貢獻）