｜2025年10月15日 星期三｜

NO.1 華泰證券：現在是把握券商板塊戰略性修復機會的關鍵時期

10月15日，華泰證券重申券商板塊戰略配置機會，基于政策、資金、業績和估值等多重因素共振。資本市場正經歷自上而下的深刻改革，邁入投融資共同發展新階段。低利率環境下，機構和居民資金加速向權益市場遷移，持續帶來增量資金。伴隨市場擴容及活躍度提升，券商各項業務邁上新臺階，盈利能力穩步提升。但板塊估值仍處相對低位，華泰證券認為現在是把握券商板塊戰略性修復機會的關鍵時期。標的選擇關注：1.港股估值更優、且流通盤更小；2.具備估值性價比的A股龍頭；3.特色中小券商。

NO.2 中信證券：股息率重回吸引力區間 重視第四季度紅利股布局

中信證券研報表示，復盤歷史，2025年第四季度或成為紅利股底部布局、獲取超額收益的關鍵時點之一，目前基本面悲觀預期或已充分反映，且A股高速公路龍頭重新回到5%左右的股息率 ，關注估值筑底后風格切換以及增量資金穩健配置需求帶來的布局機會。自2025年以來，10年期國債利率維持1.6%~1.9%低位運行，以高速公路為例，典型頭部A/H股標的樣本股息率已達5%、6.5%（2025年的預測值），公路、鐵路、港口、物流供應鏈優質龍頭股息率重回吸引力區間。

NO.3 中信證券：AI陪伴技術升級與玩法融合催生商業機會

中信證券研報表示，看好AI在陪伴、互動與娛樂等多元場景的落地潛力，其中AI陪伴是最具想象空間的方向之一。AI正推動陪伴應用在情感交互、劇情玩法與具身化體驗上持續演進，并有望通過長時記憶、多模態與個性化推薦的突破，顯著提升用戶粘性與付費潛力。我們認為我國頭部廠商將在模型與內容生態的支撐下，率先實現商業化驗證，并在用戶留存、付費轉化和場景延伸方面積累優勢，驅動行業加速成長。

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