｜2025年10月13日 星期一｜

NO.1 中信建投：重視鈷的戰略配置機遇

中信建投研報表示，剛果（金）鈷出口企業配額細節落地，洛陽鉬業、嘉能可、歐亞資源配額占比前三，分別為35.9%、27.3%和21.6%。其他中資企業獲得較多配額的有中色集團、盛屯礦業、華友鈷業、北方礦業等。2026年和2027年的配額總量均為9.66萬噸，其中包括8.70萬噸的基礎配額分給各個生產企業，0.96萬噸的戰略配額。該配額制下，僅有約44%產量可以出口，減量超10萬噸。按照2024年27萬噸供給、23萬噸需求估算，市場將從過剩約7萬噸走向短缺約3萬噸，鈷價中樞或繼續上移。

NO.2 國信證券：黃金中長期繼續維持樂觀看法 關注市場第三浪機會

國信證券發布研報指出，黃金第三浪的機會可能觸發在海外人工智能科技浪潮筑頂帶來的資金再分流，目前看并無征兆。2003-2004年、2006-2007年美國科技股和黃金同漲，再到科技浪潮中止符、黃金超漲都是相同邏輯，避險情緒從地緣端擴散到資金流，目前尚未觸發第三階段信號。伴隨美國三大股指下跌，避險情緒驅動黃金價格繼續上漲，仍看好黃金中長期價格走勢，居民資產配置中黃金的比例在2%-10%間較適宜，機構配置盤比例則可適當提升。

NO.3 國泰海通證券：外部沖擊造成的資產下跌 是增持中國市場的良機

國泰海通證券報告認為，與4月沖擊不同，當下貿易風險的邊界相對清晰，國內金融穩定條件也更明朗，因此外部沖擊是擾動，不會終結趨勢。投資更應看到中國“轉型牛”內在確定性的趨勢：中國轉型加快、無風險收益下沉與資本市場改革。當下中國社會和投資人關于“找資產”的需求持續井噴，尤其是發展邏輯堅實的優質資產，因此，外部局勢的沖突和擾動所造成的資產下跌反而是買點。地緣沖擊和調整難免，但時間不會久，幅度可控，是增持中國的時機。

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