國慶期間AI產業鏈迎來密集催化：AMD與OpenAI簽署數百億美元芯片采購協議，微軟宣布AI功能全面嵌入Office生態，OpenAI發布新版AI視頻模型Sora2，顯著提振了投資者對科技成長板塊的信心。

節后投資主線還得看AI，往后看，在流動性驅動的市場環境下，全球性的AI資本開支浪潮或將帶來結構性機會，可關注光模塊占比50%的通信ETF（515880）、聚焦國產替代的半導體設備ETF（159516）跟上行情。

OpenAI與AMD達成百億合作，國慶期間AI催化不斷

消息面，10月6日，OpenAI和AMD宣布達成一項價值數百億美元的合作協議引發關注，共同開發基于AMD處理器的AI數據中心。根據該協議的條款，AMD將在為期四年的協議中，向OpenAI提供數十萬塊人工智能芯片，OpenAI承諾將購買價值6吉瓦的AMD芯片，從明年開始將首先購買MI450芯片。

該協議突破了以往單純采購關系，OpenAI不僅作為AMD大客戶，還成為未來重要戰略股東，極大增強雙方長期利益捆綁和動力協同。合作協議一方面顯著提升了AMD在高端AI芯片市場的競爭地位，有助于挑戰英偉達主導地位；另一方面，通過芯片采購，OpenAI也加速了自身多元算力底座建設，減少了對單一廠商依賴。

隨著數據中心投入和算力競爭加劇，近期科技巨頭間已經達成一系列此類合作協議，例如微軟多年來對OpenAI的持續投資，英偉達與英特爾達成的人工智能芯片合作協議，以及英偉達與OpenAI的合作等。

此外，國慶期間AI催化不斷，微軟于10月2日宣布，將Copilot Pro個人AI聊天服務全面整合進Microsoft 365，并推出了名為“365Premium”的全新訂閱層級。OpenAI于10月1日發布新版AI視頻模型Sora2及基于Sora2的完全由AI生成視頻構成的短視頻平臺Sora，視頻質量升級明顯并迅速火熱出圈，上線僅3天便登頂美國App Store免費榜。

節后主線看AI，AI產業趨勢明朗

展望后市，AI產業趨勢明朗，明年ASIC也會貢獻較大的增量，加上GPU本身仍在快速增長，AI芯片層面仍有快速增長。在目前A股流動性持續寬松，市場大盤表現良好的背景之下，AI有幾個明顯的優勢：

（1）產業趨勢明確，商業模式已經跑通。北美云廠商的閉環已經形成，業績端高速增長已經可以反哺資本開支擴大，同時AI業務發展短期內算力仍然供不應求。國內發展節奏有望持續跟進。

（2）市場規模較大，且對于部分環節目前市場規模二階導仍為正數，估值支撐較強。北美四家云廠商第二季度單季資本開支合計逼近千億美元大關，同比增長超過60%。一方面，GPU的放量規模持續擴大，另一方面，技術密集度提升持續推高算力產業鏈零組件價值量，目前部分環節市場規模增速（注意是增速，不是絕對值）仍未見頂。

（3）產業邊際變化明顯，國產算力加速跟進。北美算力方面，GPU放量帶動了半導體產業鏈共同成長。國內方面，半導體產業鏈持續攻關，突破生產障礙的同時擴產持續推進，國產算力規模放量已在前夜。

（4）A股優質資產重估，AI產業鏈或成首要關注點。目前，北美算力帶動相關環節業績高增，國產算力相關的半導體產業鏈條代表我國工業生產的最高水平，有望享受重估紅利。

AI主線如何布局？關注通信ETF（515880）、半導體設備ETF（159516）

在海內外算力基礎設施持續投入的背景下，光模塊市場有望維持高景氣度。截至9月30日，通信ETF（515880）規模超115億元，同類規模第一，“光模塊+服務器+銅連接+光纖”占比超過77%（截至8月29日），良好的代表了算力硬件的基本面。其中，光模塊占比50%，可以關注相關布局機會。

除海外映射外，國產替代也勢在必行。自2018年來半導體產業自主可控高速發展，但目前我國半導體產業鏈條最大的卡脖子環節仍是設備，投資者可關注半導體設備ETF（159516）。截至9月30日，半導體設備ETF（159516）規模超80億元，同類規模第一，資金積極布局，連續5日凈流入超30億元。

注：數據來源：wind，截至2025/9/30，通信ETF規模為115.52億，在同類15只產品中排名第一；半導體設備ETF規模為82.99億，在同類6只產品中排名第一。