一、假期市場回顧

2025年國慶假期（10月1日至8日）期間，全球主要市場整體呈現上漲態勢。美股三大指數小幅收漲，道瓊斯指數上漲0.44%、標普500指數上漲0.39%、納斯達克指數上漲0.57%，費城半導體指數大漲4.16%，表現尤為亮眼。驅動力主要來自美國政府關門及非農數據缺席事件，強化了市場對年內降息的預期。同時，AI產業鏈迎來密集催化：AMD與OpenAI簽署數百億美元芯片采購協議，微軟宣布AI功能全面嵌入Office生態，提振了投資者對科技成長板塊的信心。

港股在假期期間呈現沖高回落走勢，漲幅主要集中在10月首個交易日，此后略有回吐。恒生科技指數全周上漲0.75%，半導體與互聯網龍頭表現突出，AI相關板塊依然是資金聚焦的核心。日本股市在首位女性首相高市早苗勝選的提振下大漲6.24%，領漲全球主要市場；歐洲主要股指亦普遍收漲。

大宗商品方面，多數品種延續上行。倫敦金突破4000美元關口，國慶期間累計上漲逾4%，創下歷史新高；銅價同樣上漲超4%，受益于AI算力建設與新能源產業的雙重需求支撐。原油價格小幅回調，下跌0.35%，主要受OPEC+擬增產及中東局勢緩和影響。值得注意的是，黃金并未因地緣風險緩解而出現明顯獲利回吐，顯示避險需求依舊旺盛。

整體來看，假期期間全球市場主線鮮明，“AI+黃金”成為核心驅動力，友好的外圍環境有望為節后A股市場帶來正向支撐。

二、市場展望

展望節后，短期黃金或將快速兌現國慶期間的全球漲幅，中長期主線仍在AI與順周期兩大方向。AI產業依舊是中長期的核心邏輯。假期期間多項全球催化事件持續強化產業景氣度——AMD與OpenAI簽署數百億美元芯片交易、OpenAI以5000億美元估值完成股票轉讓、微軟宣布AI全面融入Office生態、騰訊混元圖像3.0登頂全球文生圖榜首——顯示AI產業鏈正從模型應用階段邁向硬件、算力與生態全面共振階段。未來，AI投資重心或將出現“高切低”，從高位算力龍頭向滯漲環節切換。短期可通過黃金股票ETF（517400）、黃金基金ETF（518800）進行右側趨勢跟隨；AI方面建議重點關注半導體設備ETF（159516）、AI應用端的計算機ETF（512720）以及受益于順周期+機器人催化的工業母機ETF（159667）等方向。

與此同時，順周期板塊有望迎來政策與價格的共振修復。隨著政治局會議及中央經濟工作會議臨近，逆周期政策預期升溫；“反內卷”政策持續推進下，供需格局改善、PPI拐點信號增強，疊加四季度機構鎖排名導致的“高切低”調倉行為，具備安全邊際與估值修復空間的周期行業有望獲得超額收益。建議重點關注光伏ETF（159864）、化工龍頭ETF（516220）、鋼鐵ETF（515210）、建材ETF（159745）及養殖ETF（159865）等“反內卷”代表方向。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

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