每經記者｜章光日    每經編輯｜吳永久    

近期，IP經濟概念股潮宏基發布大股東減持進度公告。公司第二大股東已經完成減持計劃，據每經資本眼專欄記者計算，其套現金額約為1.33億元。今年以來，潮宏基股價表現強勢，股價一度創下歷史新高，年內最大漲幅達到2.27倍！過去幾年，潮宏基的營業收入增長較快，但毛利率卻持續下降。

潮宏基深耕中高端時尚消費品的品牌運營管理和產品的設計、研發、生產及銷售，現階段聚焦珠寶首飾和時尚女包領域。公司銷售模式主要分為自營、加盟代理和批發三種。其中，自營模式又可分為聯營、直營及網絡銷售三大類別。

由于加盟代理渠道發展迅猛，潮宏基業績增長較快。今年上半年，潮宏基實現營業收入41.02億元，同比增長19.54%；實現凈利潤3.31億元，同比增長44.34%。潮宏基2025年半年報顯示，2025年上半年，公司加盟代理渠道的營業收入為22.44億元，而去年同期為13.64億元，同比增幅達到36.24%。此外，公司批發渠道的營業收入同比增幅高達97.10%，但整體規模不大，2025年上半年僅為1.01億元。

（圖片來源：截圖自潮宏基2025年半年報）

同花順顯示，潮宏基具有IP經濟等多個熱門概念。公司旗下“CHJ潮宏基”珠寶品牌面向年輕一代，積極在時尚珠寶領域進行IP聯名合作，先后獲得了哆啦A夢、三麗鷗、小黃人、侏羅紀、蠟筆小新等多個國際知名卡通品牌的形象授權，并據此推出了一系列IP首飾，如“哆啦A夢”“小黃人”“皮卡丘”“大耳狗”“酷洛米”“美樂蒂”“蠟筆小新”等。

隨著業績增長以及熱門概念加持，2025年潮宏基股價表現強勢。以前復權方式計算，2024年末潮宏基收盤價為5.56元，而2025年6月公司股價創下歷史新高，最高價為18.18元。據此計算，潮宏基年內最大漲幅達到2.27倍！截至2025年9月29日，潮宏基收盤價為14.17元，市值超120億元，動態市盈率超40倍。

在股價大漲之后，潮宏基第二大股東就開始計劃進行減持，其減持股份預披露公告發布時間也在2025年6月份，2025年9月29日晚間，潮宏基發布了關于持股5%以上股東減持計劃期限屆滿暨實施情況的公告。該公告顯示，公司股東東冠集團有限公司（以下簡稱“東冠集團”）通過集中競價方式減持公司股份共計888.4927萬股，占公司總股本的1%。東冠集團的減持價格為14.97元，據此計算，其套現金額約為1.33億元。在完成本次減持計劃后，東冠集團持有潮宏基7.67%的股份，仍為公司第二大股東。

（圖片來源：截圖自潮宏基公告）

盡管潮宏基加盟渠道發展較快，但其毛利率明顯偏低。2025年上半年，潮宏基自營渠道的毛利率為37.79%，網絡渠道的毛利率也有24.38%，而加盟代理渠道的毛利率僅有16.81%，批發代理更是只有9.23%。所謂加盟代理模式，是指潮宏基旗下品牌對加盟或代理商進行授權，由加盟代理商在指定地點開設品牌專營店，相關人、財、物由加盟商支配，并按公司統一管理模式進行經營。而批發模式則是潮宏基將公司產品直接批量銷售給企業客戶的模式。

拉長時間來看，潮宏基整體毛利率也在持續走低。同花順數據顯示，2020年至2024年，潮宏基的營業收入從32.15億元增長至65.18億元，但其毛利率卻從35.83% 降低至23.60%。此外，公司的凈利率也不高，2024年僅為2.60%。

潮宏基加盟代理渠道增長迅猛，但毛利率偏低，長期來看，這是否會有損公司的品牌力？對此，每經資本眼專欄記者致電潮宏基證券部，相關人士表示，這個問題不方便回答。

封面圖片來源：每日經濟新聞 資料圖