消息面，阿里云官宣與英偉達開展Physical AI合作，阿里云人工智能平臺PAI將集成英偉達PhysicalAI軟件棧。光模塊CPO概念午后暴漲，通信ETF（515880）大漲超3%。

近期在光模塊的持續強勢行情下，光模塊占比50%的通信ETF（515880）成為市場上最受矚目的產品之一。截至寫稿，通信ETF年內漲幅超104%，穩居A股ETF漲幅第一。從規模來看，截至9月24日，通信ETF規模超123億元，是通信行業中規模最大的ETF。

阿里聯手英偉達加碼AI，科技巨頭合作不斷

消息面，9月24日，在2025云棲大會上，阿里巴巴集團CEO表示，大模型是下一代操作系統，而AI云是下一代計算機。公司正積極推進3800億元的AI基礎設施建設，并計劃追加更大投入。到2032年，阿里云全球數據中心的能耗規模將比2022年提升10倍。

此外，阿里云宣布和英偉達在Physical AI（物理人工智能）領域達成合作，阿里云人工智能平臺PAI將集成英偉達PhysicalAI軟件棧，將為企業用戶提供數據預處理、仿真數據生成、模型訓練評估、機器人強化學習、仿真測試等全鏈路平臺服務，進一步縮短具身智能、輔助駕駛等應用的開發周期。

隨著數據中心投入和算力競爭加劇，近期科技巨頭間已經達成一系列此類合作協議，例如微軟多年來對OpenAI的持續投資，英偉達與英特爾達成的人工智能芯片合作協議，以及英偉達與OpenAI的合作等。

招銀國際表示，本次云棲大會進一步印證了中國AI及云行業相關需求持續起量的趨勢，行業發展呈現出模型能力持續提升、基礎設施能力持續優化、應用生態逐步繁榮的態勢。持續看好阿里云營收增速季環比持續加速的趨勢，持續關注中國互聯網及軟件板塊的中長期投資價值。

AI產業前景明確，關注通信ETF（515880）：規模破百億居同類第一，光模塊占比50%

展望后市，AI產業趨勢明朗，明年ASIC也會貢獻較大的增量，加上GPU本身仍在快速增長，AI芯片層面仍有快速增長。在目前A股流動性持續寬松，市場大盤表現良好的背景之下，AI有幾個明顯的優勢：

（1）產業趨勢明確，商業模式已經跑通。北美云廠商的閉環已經形成，業績端高速增長已經可以反哺資本開支擴大，同時AI業務發展短期內算力仍然供不應求。國內發展節奏有望持續跟進。

（2）市場規模較大，且對于部分環節目前市場規模二階導仍為正數，估值支撐較強。北美四家云廠商第二季度單季資本開支合計逼近千億美元大關，同比增長超過60%。一方面，GPU的放量規模持續擴大，另一方面，技術密集度提升持續推高算力產業鏈零組件價值量，目前部分環節市場規模增速（注意是增速，不是絕對值）仍未見頂。

（3）產業邊際變化明顯，國產算力加速跟進。北美算力方面，GPU放量帶動了半導體產業鏈共同成長。國內方面，半導體產業鏈持續攻關，突破生產障礙的同時擴產持續推進，國產算力規模放量已在前夜。

（4）A股優質資產重估，AI產業鏈或成首要關注點。目前，北美算力帶動相關環節業績高增，國產算力相關的半導體產業鏈條代表我國工業生產的最高水平，有望享受重估紅利。

在海內外算力基礎設施持續投入的背景下，光模塊市場有望維持高景氣度。截至9月24日，通信ETF（515880）規模超123億元，“光模塊+服務器+銅連接+光纖”占比超過77%（截至8月29日），良好的代表了算力硬件的基本面。其中，光模塊占比50%，可以關注相關布局機會。

沒有股票賬戶的投資者可以關注通信ETF聯接基金（聯接 A：007817；聯接 C：007818）。

注：數據來源：wind，截至2025/9/24，通信ETF規模為123.13億，在同類15只產品中排名第一。