每經記者｜王硯丹    每經編輯｜趙云    

當2025 Inclusion外灘大會用四天時間展現了科技如何從宏大敘事走向日常生活，A股市場正上演一場精彩的“科技樹輪流開花”大戲。

9月16日，滬指在3900點關口蓄勢，日K線三根小陰線，但并不妨礙大科技主線百花爭艷。半導體、算力、人形機器人、新能源汽車產業鏈等輪番走強。

半導體中，寒武紀午后一度漲超6%，重回1500元關口。

液冷服務器概念再度走強，淳中科技（603516）走出6天5板。公司近期表示，關注到市場對液冷服務器概念板塊關注度較高，公司業務不涉及液冷服務器的生產制造，僅參與液冷測試平臺等測試環節。但市場仍然對其非常追捧，今年以來其股價漲幅高達180.55%。

算力板塊拉升。華勝天成漲停，中科曙光大漲超過7%。

汽車產業鏈走強。消息面上，公開信息稱，馬斯克在9月12日以372.37美元至396.54美元的價格在公開市場上購買了257萬股的特斯拉普通股，價值約10億美元。這是2020年2月以后馬斯克首次增持特斯拉。

汽車產業鏈中，豪恩汽電盤中突破200元/股大關，續創歷史新高。萬向錢潮、朗博科技、均勝電子等均漲停。

不過，寧德時代昨日創新高后，股價小幅下跌，今日報收于353.42元，成交額高達133.26億元。此外，工業富聯也盤中翻綠，收盤時下跌0.28%。

該如何看待9月以來A股科技主線的輪動？

浙商證券指出，行情發展需要主線引領，主線確立的量化線索是股票上漲集中度提升。市場的存量資金（或在特定時期的增量資金）是相對有限的。要讓行情具有銳度和持續性，資金必須形成合力與接力，而不是四面出擊。當主線確立，行情向縱深發展時，尋找到內部分化最嚴重的行業/主題，其滯漲股票將有顯著的補漲需求。

浙商證券同時表示，許多主線（如新能源、芯片、AI）背后是完整的產業鏈。行情的發展會沿著產業鏈進行價值傳導。由表及里：行情往往從最直接、最易理解的終端應用環節開始（例如，新能源車行情從整車廠開始），然后向上游傳導（電池、電機電控），再進一步傳導至最上游的材料、資源（鋰、鈷、鎳）。由點到面：例如AI主線，可能先從算力（芯片、服務器）爆發，然后資金挖掘至模型、應用層，最后再到數據、安全等周邊領域。

方正證券則指出，9月是行業輪動強度上行的傳統窗口，市場傾向于輪動擴散尋找機會。短期是性價比消化期、預期錨定切換期、新主線新催化等待期。但近期科技產業趨勢連續催化，維持了市場熱度。這個階段，發揮作用的是產業發展的趨勢和規律。催化劑不斷強化產業趨勢，可以使得股價突破靜態的性價比約束，也是結構性行情走向極端的必要條件。從歷史數據的季節性看，9月上半月“股價-業績相關性”為負，市場傾向于交易預期；而進入下半月，由于主動基金季末調倉效應、疊加臨近三季報披露期，業績對股價的影響開始提升。

方正證券同時強調：9月最大的風險不是“沒機會”，而是“機會太多、輪動太快”。記住兩條鐵律：量能在，趨勢在，日均成交1.8萬億以下再談防守。景氣>位置>估值，先選全球替代空間大的賽道，再選板塊內環比業績提速的公司。波動當朋友，把紀律當盔甲，就有望在“國產替代+全球寬松”的雙擊行情里守住利潤。

配置方面，方正證券建議關注三條主線：

1、半導體自主可控。催化因素與邏輯：“美新清單+中方反傾銷+大基金三期首單落地+存儲漲價20%-30%”，可關注：①模擬芯片（車規、工業）國產替代率<15%；②存儲模組受益漲價；③先進封裝、光刻膠業績環比扭虧。

2、新能源車（智能駕駛+固態電池）。催化因素：八部門文件明確2026年L3級智能網聯車規模化落地+特斯拉FSD入華預期。選擇方向：①車規MCU、激光雷達、域控制器；②固態電池產業鏈（電解質、硅碳負極）。

3、生物醫藥。催化因素：國常會強調“加快生物醫學技術轉化”，創新藥醫保談判簡易續約規則落地。可關注海外授權管線豐富、臨床數據將于Q4公布的小市值公司。