新能源板塊今日行情爆發，“反內卷”主線助力，光伏50ETF（159864）大漲超4.5%，盤中漲幅一度近6%，沖擊三連陽，多只成分股放量大漲超10%。

從中長期基本面來看，光伏行業正逐步筑底。2025年上半年光伏板塊核心標營收同比為-9.7%，但國內搶裝需求帶動下，二季度開工率與營收環比改善；上半年歸母凈利潤為虧損，但二季度虧損幅度減小，且加回減值損失計提后，環比扭虧為盈。目前來看，產業鏈價格是板塊的主要壓制因素，硅片二季度毛利率為負。在“反內卷”推進下，產業鏈價格企穩回升有望改善企業的現金流壓力。

國海證券指出，光伏行業供給側改革持續推進，產業鏈供需博弈持續。工信部等6部門聯合召開光伏產業座談會，強調加權產業調控、遏制低價無序競爭，行業已形成供給側改革合力，有望帶動景氣度底部改善。近期硅料企業自主減產控銷，下游備貨需求增加，上游公攤成本提高。需求側方面，7月光伏新增裝機同環比均下降，終端需求未見明顯好轉，產業鏈價格博弈下需關注輔材及出口鏈。

長江證券表示，光伏作為供需失衡最嚴重、盈利壓力最大的行業之一，近期政治高度不斷提升，有望最先受益“反內卷”主線。目前光伏本輪“反內卷”在產能、價格兩條主線上已經取得階段性進展和成果：（1）價格方面，硅料價格顯著上漲，帶動下游價格亦有望持續修復，后續價格有望修復至合理水平。（2）產能方面，硅料收并購方案正在持續推進。繼續看好本輪“反內卷”行情的持續性。

在政策層面，“反內卷”政策的主要措施或從兩方面演進。其一是控制上游硅料產能，從而自發提升下游環節的價格；其二則是對下游電站設定最低采購價格，從而保護終端產品的利潤。目前市場對第一條路徑的預期更強。若實現較為有效的減產，則產業鏈價格有望進一步恢復。

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