每經編輯｜趙云    

近期，美聯儲降息交易升溫，疊加宏觀及地緣政治不確定性，金價于9月2日日內創下新高。市場除押注9月美聯儲降息之外，更預期美聯儲的獨立性在特朗普政府近期的一系列干涉下受到動搖，這將構成對金價的中長期支撐。

此前，在美國4月對等關稅降溫后，金價延續高位震蕩至今，現在有向上突破的跡象。從驅動因素上來看，短期，市場押注美聯儲將于9月會議重啟降息。繼鮑威爾在杰克森霍爾會議上超預期放鴿之后，根據CME Fed Watch利率期貨的數據，9月降息概率已經高達近90%。

市場對聯儲降息的主要擔憂是：關稅是否會超預期地提升美國的通脹水平？至少目前看來，這一擔憂并沒有得到數據的支持。此外，近期美上訴法院裁定特朗普的（大部分）關稅非法，這一事件的后續進展也值得關注，因為它可能從根本上動搖這一最核心的貿易政策。

圖：4月以來，金價延續高位震蕩，現在有向上突破的跡象

來源：WIND

更為重要的是，近期特朗普政府的一系列舉措可能傷害美聯儲的獨立性，使得聯儲于明年起系統性轉鴿，及動搖投資者對美聯儲及美元的信心。而上述二者均構成了對金價的中長期支撐。

除了曾威脅解雇或架空鮑威爾外，近期特朗普正式宣布以提供虛假貸款材料為由免職一名聯儲理事。此前已有另一名聯儲理事因個人原因辭職，疊加鮑威爾的主席任期將于明年到期，特朗普將有機會大規模任命支持自己的聯儲官員，從而系統性的讓聯儲轉鴿以支持增長（保持低利率）。這一方面釋放流動性、降低持有黃金的機會成本，另一方面則會嚴重的傷害美聯儲的獨立性（參考尼克松時代），從而降低美元在投資者，尤其是外國投資者眼中的吸引力，進而可能增加對黃金的系統性配置需求。

從地緣政治來看，俄烏、加沙的沖突迄今沒有緩和跡象，此前美國試圖調停俄烏沖突的舉措似乎沒有取得實質性進展，而以色列上周空襲也門則推升了市場的避險情緒。

綜上所述，在“放水”和“去美元化”的大背景下，金價有望上行。投資者可通過黃金基金ETF（518800）和黃金股票ETF（517400）布局相關機會。 

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。