每經編輯｜葉峰    

通信ETF（515880）8月27日上漲2.59%，近20日漲幅達34.31%。

來源：WIND

在投資邏輯層面，通信行業的核心驅動力是全球數據流量的持續增長。例如3G、4G、5G的代際更迭實現了更高的數據傳輸效率與流量，推動下游運營商和互聯網廠商采購通信設備（如基站、光模塊），進而激發上游零部件需求。在以AI大發展為背景的近期，通信行業的主要驅動力在于海外大廠的資本開支增長，以及國內AI廠商的跟進。海外資本開支角度，與國內廠商結合比較緊密的，主要是光模塊和服務器代工板塊。資料顯示，一個數據中心的設備成本中，服務器占到70%左右，而光模塊占到5%左右。

來源：國信證券

招商證券表示，2025年一季度北美四大云廠商（谷歌、微軟、Meta、亞馬遜）資本開支共計711.1 億美元，以 Meta為代表的云廠商資本開支超預期，根據北美四大云廠商調整后的資本開支指引，預計2025年資本開支合計3190億美元至3270億美元，同比增長30.2%至33.5%，海外云廠商資本開支超預期將帶動算力產業鏈高景氣度延續。在AI基礎設施投入＞增加tokens與DAU＞繼續加大基建投入的商業模式逐漸跑通的背景下，通信企業業績具有較高的前景。

政策層面，國務院印發《關于深入實施“人工智能+”行動的意見》，明確提出強化智能算力統籌，優化國家智算資源布局，完善全國一體化算力網，并充分發揮“東數西算”國家樞紐作用，加大數、算、電、網等資源協同，這對通信板塊形成直接催化。運營商作為數字基礎設施建設的主力軍，正加速構建全國一體化智能算力網絡，其中光模塊作為AI算力傳輸的關鍵環節，需求有望持續提升。同時，政策要求到2027年新一代智能終端、智能體等應用普及率超70%，將推動智能網聯汽車、AI手機、智能穿戴等終端普及，并倒逼終端硬件升級，進一步帶動通信產業鏈需求。投資者可持續關注通信板塊機會。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

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