每經記者｜宋美璐    每經編輯｜魏文藝    

8月27日，知乎（NYSE:ZH；HKEX:2390）發布截至2025年6月30日止六個月的中期業績報告。

財報顯示，今年上半年，知乎實現總營收14.47億元，同比下滑23.7%；經調整凈利潤9828萬元，去年同期虧損1.8億元。其中，第二季度實現營收7.17億元，經調整凈利潤9130萬元，連續三個季度實現Non-GAAP（非美國通用會計準則）盈利。

財報顯示，知乎的盈利主要來自于成本端的優化。報告期內，公司收入成本5.47億，同比下滑31.1%；營運開支也同比下降30.9%至10.43億元。

知乎CFO（首席財務官）王晗表示，“人工智能驅動的生產力提升，帶來成本結構和運營效率的持續改善。我們將繼續專注于嚴謹的執行力和可持續的商業化，以推動長期增長”。

從“故事會”到短劇IP，變現仍待破題

從業務端來看，知乎三大主營收入均出現下滑。付費會員業務依舊是最大收入來源，占比超過五成，上半年實現8.20億元，同比下降7%，但相較于其他板塊跌幅最小；營銷服務和職業教育業務分別錄得4.2億元和1.6億元，同比降幅達37.78%和43.87%。

艾媒咨詢分析師張毅表示，知乎將利潤指標重于收入規模，顯然是主動放棄了一些投入產出比不成比例的業務，比如投流買量等，也因此提升了毛利率。

隨著短劇產業爆發，知乎社區的短篇小說逐漸成為行業主要的劇本來源之一。知乎早前推出“鹽言故事”App，并嘗試通過小說IP（具有商業價值的創意內容或品牌）推動影視化。2025年上半年，基于知乎故事庫改編的短劇《三嫁冥君》《一夢如初》在騰訊視頻短劇平臺上線后均創下高人氣。

知乎也在拓展中長篇內容供給，以支撐其會員生態。

財報顯示，上半年知乎付費會員收入占比提升至56.7%，較去年同期提高超10個百分點，但平均月度訂閱會員數有所下滑，同比減少6.7%至1370萬。

張毅認為，短劇行業增長可以提升知乎的內容影響力，吸引更多的用戶關注。“以短促短的正循環方式可以拉動用戶的增量或者是轉化付費。”

從用戶屬性上來看，知乎74.1%的活躍用戶年齡在30歲以下，女性用戶占2025年6月活躍用戶總數的59.3%。知乎嘗試通過激勵吸引更多的創作者來到平臺，從而激活內容生態，但另一方面，短篇內容的抄襲、盜版等問題也限制了平臺的增長。今年6月，鹽言故事嚴厲打擊短劇行業對作品的版權侵害，稱已經跟進超過50起短劇侵權線索，10余起案件完成立案。

短劇行業市場規模正快速擴容。據艾媒咨詢預計，2025年中國微短劇市場規模將突破500億元。知乎憑借小說與社區內容優勢，在內容供給側具備獨特資源，但如何將流量優勢有效轉化為營收，仍是一個挑戰。

押注AI尋求新增長

在此次財報中，知乎披露了AI（人工智能）業務的進展。

在AI布局上，知乎財報稱，將優先聚焦兩個重點領域：一是加速推進人工智能在全平臺的融合，二是將可信賴的內容與服務拓展至社區以外更廣泛的應用場景。

社區平臺是大模型的重要信息源，面對內容池，知乎選擇AI搜索作為突破口，先后推出“知乎直答”，上線“專業搜索”等，引入維普、知乎精選等專業內容源，瞄準職場人士和專業用戶的知識獲取需求。

數據顯示，二季度知乎日均新增高質量內容環比提升超過10%，其中AI相關專業內容已連續兩個季度保持45%以上的同比增長。

財報解釋，知乎仍然把推動人工智能與社區融合作為重點工作。“人工智能將推動我們實現快速增長，并通過與社區的深度融合，助力我們將差異化價值主張（即高質量內容、可信賴的創作者網絡及人工智能能力）拓展至更廣泛的應用場景及受眾群體。”

在張毅看來，知乎的AI業務仍然處在較為早期的階段，目前更多的是對其提升內容生產和傳播效率的影響。但AI的應用有可能打破知乎原有的運營模式，釋放更多內容價值，有機會帶來商業模式的改變。不過，他也提醒，應當注意AI過度應用可能會給內容生產帶來的人情味缺失，影響內容生態等問題。

知乎創始人、董事長兼CEO（首席執行官）周源表示，“人工智能現已深度融入我們的產品體驗，為用戶和創作者不斷創造更大的價值。知乎也因此成為人工智能相關內容、產品發布和專家互動的重要平臺。我們相信，高質量內容、可信賴的創作者以及人工智能能力之間的協同效應，將持續強化我們的差異化優勢，并為公司帶來顯著的長期競爭力”。

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