每經記者｜彭斐    每經編輯｜魏官紅    

遭遇國家電網和南方電網“拉黑”后，外部環境的改變，讓鼎信通訊（603421.SH，股價7.24元，市值47.22億元）在今年上半年交出了一份嚴峻的業績答卷。

8月25日晚間，鼎信通訊發布的2025年半年報顯示，今年上半年，公司實現營業收入7.04億元，與去年同期的14.37億元相比“腰斬”，同比下降50.99%。同時，公司盈利能力也受到影響，歸母凈利潤為-2.19億元，較上年同期的-4864.80萬元，虧損進一步擴大。

值得注意的是，鼎信通訊業績的斷崖式下滑，主要源于其核心電力業務遭受的外部環境劇變。8月26日上午，鼎信通訊相關人士向《每日經濟新聞》記者表示，外部環境的變化，主要還是去年遭到國家電網和南方電網“拉黑”事件。

這一打擊直接導致鼎信通訊電力產品銷售收入大幅萎縮。與此同時，公司寄予厚望的消防業務也因房地產行業持續下行而需求疲軟，雖積極拓展工業消防新賽道，但短期內尚難彌補主業收縮帶來的缺口。

“雙網禁令”疊加轉型，營收腰斬困境難解

作為鼎信通訊的傳統支柱，公司的電力業務在2025年上半年遭遇了前所未有的“失速”。公司在財報中直言，業績下滑的首要原因即“公司受外部環境變化的不利影響,電力產品的銷售收入較同期出現較大幅度的下降”。

這直指國家電網與南方電網的雙重“禁令”。2024年，鼎信通訊因存在涉嫌違規情形，先是被國家電網啟動招標采購“熔斷機制”，后又被南方電網采取市場禁入處理措施，處理期限長達15個月。

兩大核心客戶的“拉黑”，對高度依賴電網招標的鼎信通訊而言無疑是沉重一擊。據測算，這兩起事件預計將在未來三年內合計導致公司營業收入減少超過40億元。

在此背景下，鼎信通訊被迫加速戰略轉型。公司在半年報中提出，正從“設備供應商逐漸向解決方案供應商轉變”，轉向“利用技術優勢向行業提供設計方案和關鍵部件/組件，構建行業銷售生態”。

這標志著公司試圖擺脫對單一招標市場的依賴，轉向更為多元化的業務模式。然而，轉型之路充滿挑戰。

鼎信通訊表示，新模式下的產品認證備案和送檢流程較長，實現規模化銷售需要一定的過渡期，解決方案業務的增量尚不足以彌補中標訂單的丟失，存在營收整體下滑幅度大于年初預估的風險。

財報數據顯示，鼎信通訊今年上半年營業收入同比銳減50.99%，營業收入的降幅高于營業成本降幅，組件銷售溢價低于成品銷售溢價，組件生產環節的原材料成本剛性較強，公司整體毛利率下降。

也就是說，在“雙網禁令”的外部重壓與內部業務模式轉型的雙重挑戰下，鼎信通訊的電力業務正深陷困境。

房地產下滑拖累需求，消防業務能否“破局”？

在電力主業遭遇重挫的背景下，消防業務被鼎信通訊視為實現突圍的關鍵。然而，消防業務的“破局”之路同樣充滿荊棘。

傳統民用消防市場與房地產行業高度綁定。鼎信通訊在財報中明確指出，“消防產品受房地產行業下滑的市場環境影響，營業收入較同期出現下降”。公司進一步分析認為，傳統房地產開工數量和進度的下降，以及地方債導致的公共投資放緩，使得消防報警系統的需求大幅減少。民用消防市場從增量市場進入存量更新換代和維修保障的階段，短期內難以提供強勁的增長動力。

為擺脫對房地產市場的單一依賴，鼎信通訊正加速向工業消防領域轉型，并將其視為“第二增長曲線”。報告期內，公司完善了工業級火災報警系統、火焰探測系統、光纖測溫系統等多種產品，覆蓋石油化工、軌道交通、軍工等多個應用場景。

目前來看，這一戰略調整或已初見成效。公司在報告中披露，今年上半年，鼎信消防在非房地產市場的銷售份額首次超過了房地產市場，標志著其業務結構優化取得了階段性進展。同時，公司積極與百強總包建設單位及國央企地產公司達成合作，以鞏固市場份額。

盡管如此，新賽道的拓展尚未能形成對整體業績的有力支撐。財報顯示，主營消防業務的子公司“青島鼎信通訊消防安全有限公司”上半年營業收入為1.57億元，但凈利潤為-153.52萬元，仍處于虧損狀態。

這也表明，盡管工業消防領域前景廣闊，但市場開拓、品牌建立以及實現規模化盈利仍需時間。在電力主業短期難以恢復元氣的情況下，消防業務能否快速成長為新的業績支柱，對鼎信通訊的未來至關重要。

從未來看，兩大電網“拉黑”的解禁日期臨近。“今年10月份，南方電網（‘黑名單’預警）就要到期，明年2月份國網到期，但對于相關事項的影響我們不做預測。”8月26日上午，在與《每日經濟新聞》記者交流時，鼎信通訊相關人士表示。

值得注意的是，在2024年12月份的相關公告中進行交易風險提示時，鼎信通訊強調，國家電網“拉黑”和南方電網禁入會在2至3年內對公司的經營產生持續不利影響。

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