每經記者｜張寶蓮    每經編輯｜陳俊杰    

8月25日晚，陽光電源（300274.SZ，股價102.6元，市值2127億元）披露2025年半年報，上半年公司營業收入435.33億元，歸母凈利潤77.35億元，分別同比增加40.34%和55.97%。

這是陽光電源自上市以來交出的最強半年報。公司半年度營收首度跨越400億元大關，比2024年上半年增加約125億元，歸母凈利潤增加約28億元。營收體量是2020年中期業績的6倍多，歸母凈利潤是2020年中期業績的17倍多。

同日，公司宣布，將籌劃發行H股股票并在香港聯交所上市，以深化全球化戰略布局，打造多元化融資渠道，進一步提升公司核心競爭力。

儲能行業收入增長128%

分行業看，陽光電源今年上半年在光伏行業收入225.13億元，占比51.72%，同比增長4.84%；儲能行業收入178.03億元，占比40.89%，同比增長127.78%；其他業務收入32.17億元，占比7.39%，同比增長85.96%。

具體產品上，公司儲能系統產品的銷售收入超過光伏逆變器。

上半年，光伏逆變器等電力電子轉換設備實現營收153.27億元，同比增長17.06%，儲能系統產品實現營收178.03億元，同比增長127.78%，新能源投資開發實現營收83.98億元，同比下降6.22%，光伏電站發電實現營收7.61億元，同比增長59.44%。

可見，儲能行業業績爆發拉升了陽光電源上半年業績。

據介紹，報告期內，公司最新發布了PowerTitan3.0 AC智儲平臺，推出不同尺寸和容量的三款型號，采用684Ah疊片電芯、碳化硅PCS，搭載PowerBidder電力交易輔助決策軟件、PowerDoctor電站智能運維平臺，延續AC存儲架構優勢，plus版能量密度超500kWh/㎡，為目前全球最高。

報告期內，陽光電源推出面向工商業儲能的PowerStack 255CS系統，功率125kW，容量升級至257kWh，支持2/4h方案，全天候平均效率實測≥88%，1MWh穩增電站收益4萬元/年。目前公司儲能系統應用在歐洲、美洲、中東、亞太等成熟電力市場。

地區上，公司在國內實現銷售收入181.55億元，同比增長3.48%，海外實現銷售收入253.79億元，同比增長88.32%。

現金流方面，因本期銷售回款增加，公司經營活動產生的現金流量凈額34.34億元，同比由負轉正，增幅231.91%。

將啟動H股上市

同日，公司宣布，為深化全球化戰略布局，提升公司國際化品牌形象，打造多元化融資渠道，進一步提升核心競爭力，公司擬發行H股股票并申請在香港聯交所主板掛牌上市。

2024年12月，陽光電源披露計劃在德國法蘭克福證券交易所發行全球存托憑證（GDR），并已發布相關公告。今年5月21日，公司稱正積極推進GDR相關工作。

需要注意的是，由于儲能、電站投資開發等業務存在項目金額大、回款周期長等特點，公司近年來存貨、應收賬款及應收票據、應付票據及應付賬款規模逐年上漲。

有關存貨高企，應收款項高的問題，公司今年5月20日在回答投資者提問時表示：“近年來業務快速增長，收入規模擴大導致應收賬款和存貨規模增長。公司一直以來都非常關注兩項資產的管理，持續加強應收賬款全流程管控，包括客戶資信管理、合同條款等方式提升周轉效率、降低風險；存貨方面，大量存貨是訂單已鎖定且在交付過程中，同時公司動態結合市場需求和訂單情況進行預測和規劃，精細管理各環節周轉效率，確保合理庫存水位。”

截至2025年上半年末，公司存貨期末余額297.06億元，同比增長5.58%。公司應收賬款及應收票據291.02億元，同比增長17%，應付票據及應付賬款358.62億元，同比增長29.49%。

公司2025年半年度擬進行利潤分配，以20.53億股為基數，向全體股東每10股派發現金股利9.50元（含稅），總計派發現金股利19.50億元（含稅）。

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝