每經記者｜李宇彤    每經編輯｜裴健如    

運動科技公司Keep（HK03650，股價6.79港元，最新市值34.92億港元）“All in AI”的戰略已經初見成效。

8月25日晚間，Keep公布的2025年上半年業績報告顯示，報告期內，公司實現營業收入8.22億元，較上年同期的10.37億元下降了20.8%。另一方面，公司的經營情況得到了較大改善，非國際財務報告準則下經調整凈利潤為1035萬元，對比去年同期經調整凈虧損（非國際財報準則）1.67億元，實現扭虧為盈；毛利率由去年同期的46.0%提升至52.2%，盈利能力有所增強。

圖片來源：Keep公告

2025年是Keep全面向AI（人工智能）轉型的關鍵一年。今年上半年，公司實現了多智能體系統(MAS)基礎設施建設，完成大語言模型與全平臺健身工具服務的深度整合，逐步實現核心運動工具、流程場景的智能化改造，持續優化自研微調模型Kinetic.AI。

今年3月，Keep還推出首款AI教練卡卡(Kaka)的體驗版。Keep逐漸在垂直領域挖掘到了AI的應用場景。

Keep的“增肌減脂”

2025年上半年，Keep交出了一份盈利轉正的成績單，但公司的營收卻有所下降。

Keep表示，營收同比收縮，主要源于公司實施戰略轉型，全面聚焦AI，主動精簡非核心低效體量，優化產品結構，助力盈利能力改善。

這可以看作是Keep的“減脂”，通過收縮非核心和低毛利業務，將資源更多聚焦于高潛力品類。

自有品牌運動產品板塊上半年主動進行品類結構優化及渠道精細運營等策略，收縮低毛利業務尤其是居家大器械，轉而投向發展裝備、服裝、穿戴等高潛力品類。報告期內，這一業務毛利率同比提升3.3個百分點至34.8%，可以看到其“品類聚焦”與“渠道提效”組合策略的成效。

并且，總體來看，Keep的毛利率由去年同期的46.0%提升了6.2個百分點至52.2%，整體的盈利能力也有所增強。

圖片來源：Keep官微

另一方面，平臺的用戶規模和訂閱會員仍是Keep的基本盤。財報數據顯示，Keep平均月活躍用戶和平均月度訂閱會員分別為2249萬和280萬，保持穩定態勢。Keep平臺會員滲透率為12.4%，較2024年同期的11.1%有所提升。

同時，每名月活躍用戶的每月平均收入在2025年上半年同比增加至6.1元，較去年同期的5.8元提升了4.5%，用戶的整體付費意愿有所增強。

在完成階段性“減脂”、實現盈利改善之后，Keep亟需通過“增肌”建立新的增長曲線，而AI戰略正承擔著這一重任。

AI成增長新引擎：下一個十年“All in AI”擺在首位

作為“運動科技第一股”，Keep上市已經有兩年。此前，資本市場對其長期盈利能力一度有所擔憂，而Keep也一直在自營產品和內容發力尋求增量。到了今年，Keep將目光轉向了AI。

今年2月，Keep創始人王寧發布了名為《十載同行，向新而生》的全員信。王寧在信中表示，站在十周年的節點上，Keep必須保持清醒的頭腦。他提到，產業競爭從未停止，使用者需求日新月異，科技進步更是超乎想象。因此，Keep要始終如一地保持初心，做運動領域的“長期復利主義者”。

對于下一個十年的發展方向，王寧將“All in AI”擺在了第一位，而2025年也被Keep定為關鍵性戰略轉型“全面AI化”的一年。

“減脂”之后，Keep開始了“增肌”的“三步走”。

在技術底層，進行多智能體系統(MAS)基礎設施建設，完成大語言模型與全平臺健身工具服務的整合，逐步實現核心運動工具、流程場景的智能化改造，并且優化自研微調模型Kinetic.AI。

在產品層面，今年3月，AI教練“卡卡（Kaka）”體驗版面世。Keep通過多次迭代，構想通過強化卡卡以自然、直觀、多模態的方式服務不同健身場景的能力，重構智能健身生態。

最后，通過AIGC內容架構的升級，對標教練水準，重構其內容到服務的能力體系。

據財報數據，2025年7月，Keep AI核心日活躍用戶已經超過15萬。在健康飲食的趨勢下，Keep發現AI教練核心功能中的AI飲食記錄成為典型高頻剛需場景，用戶僅需拍攝餐食照片，即可自動識別卡路里與營養素，交互門檻低，且符合趨勢和健身習慣的該功能展現出留存優勢。

Keep表示，該功能覆蓋了1/3的AI對話用戶，并呈現出深度留存特性——次日留存率達50%，對App DAU（日活躍用戶）的留存率提升至79%。

足夠垂直夠精準的AI應用場景已經給Keep業績帶來了成效。未來，Keep“輕裝上陣”之后，能否在保持盈利態勢的同時重新找回增長軌跡，AI戰略又能否真正成為其增長新引擎，仍需要更多的證據來長期、反復地印證。